基于实物期权理论的电信新业务投资决策研究.pdfVIP

2016年第10期 SciencedT砉 m。tR 。h 2016N。．10 doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．10．038 基于实物期权理论的电信新业务投资决策研究 董 豪，曾剑秋，唐 丹 (北京邮电大学经济管理学院，北京 100876) 摘要：引入实物期权理论研究电信新业务的投资评估方法，分析电信运营企业新业务发展现状及问题，总结运 用实物期权理论对电信新业务投资评估的可行性与优越性，构建基于实物期权理论的电信新业务投资评估分析 框架，并且以某电信新业务为例作实证研究。论文给电信运营企业新业务的开发投资评估提供科学方法及理论 参考，使电信运营企业在新业务的开发与投资过程中，减少资源浪费，提高投资效率。 关键词：实物期权；投资决策；电信新业务 ；电信运营企业 中图分类号 ：C934；F626．12 文献标志码 ：A 文章编号：1000—7695 (2016)10—0215—06 Researchon InvestmentDecision ofNew Telecommunication ServiceBasedon RealOption DONGHao，ZENGJianqiu，TANGDan (SchoolofEconomicsandManagement，BeijingUniversityofPostsandTelecommunications，Beijing100876，China) Abstract：Thispaperintroducestherealoptiontogiveanewperspectiveofnewtelecommunicationserviceinvestmenteval— uation．Firstly，thispaperanalyzesthesituationandproblem ofnew telecommunicationservicedevelopment．Secondly，it givesasummaryforfeasibilityandsuperiorityoftheevaluationmethodbyusingrealoptionconcept．Finally，anevaluation frameworkofnewtelecommunicationserviceinvestmentisillustrated．Anempiricalresearchwhichtakesanewtelecommu— nicationserviceforexampleisalsogiven inthepaper．W eaim toprovideanalternativemethodandtheoreticalreferenceSO thatthetelecommunicationoperatorscandevelopthenew telecommunicationservicemoreefficiently． Keywords：realoption；investmentevaluation；new telecommunicationservice；telecommunicationoperator 由于经济增长速度下滑，传统通讯需求趋于饱 业务，但是由于缺乏经验，以及新业务开发本身所具 和，电信运营企业正面临着传统业务萎缩、盈利大 有的高风险性，导致新业务开发与投资的效率低下。 幅下滑、逐渐被管道化的困境。据电信运营商财务 本文将实物期权理论引入到电信新业务的投资评估当 显示，2014年，中国移动语音收入 3090亿元，比 中，在总结了运用实物期权理论对电信新业务进行投 2013年减少467亿元；中国电信语音收入883亿元， 资评估的可行性与优越性之后，构建了基于实物期权 比2013年减少 85亿元，中国联通的固定电话用户 理论的电信新业务投资评估分析框架，并且以某电信 数由8764万户下降到8206万户，净流失558万户。 新业