控制权转移_股权结构与目标公司绩_省略_公司2001_2009的经验数据_徐向艺.pdfVIP

年 月 2011 8 Aug. ， 2011 第 期 总 期 8 （ 281 ） China Industrial Economics No．8 【工商管理】 控制权转移、股权结构与目标公司绩效 来自深 沪上市公司 的经验数据 ——— 、 2001—2009 徐向艺1 王俊韡2 ， （1. 山东大学管理学院， 山东 济南 250100 ； 山东财经大学会计学院 山东 济南 2. ， 250014 ） 摘要 基于第二类代理理论中公司控制权的概念 借助控制权转移事件对目标公司 [ ] ， 股权结构和公司绩效问题进行研究 研究结论表明控制权转移为目标公司带来了明显的 。 财富效应 为目标公司创造了价值 同时发现 控制权转移后第一大股东持股对目标公司 ， 。 ， 绩效的影响呈现倒 型关系 股权制衡对目标公司绩效的影响呈现 型关系 第一大股 ， ， U U 东利益侵占效应得到显著抑制 其他股东制衡能力逐步加强 随着控制权转移市场的发 ， 。 展 应大力推进控制权有效转移 在控制权转移过程中 应注重推进控制权部分转移和股 ， 。 ， 权结构的优化 将第一大股东持股比例限定在 之间 第二至第五大股东持股比 ， 50%—60% ， 例之和限定在 左右 充分发挥大股东持股的利益趋同效应和其他股东的制衡效应 提 ， ， 8% 高目标公司绩效。 关键词 控制权转移 公司绩效 股权结构 [ ] ； ； 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ]F276.6 [ ]A [ ]1006-480X 2011 08-0089-10 一 问题提出 、 现代公司制下 存在两类典型的代理问题 股东与经理人员之间的代理问题 第一类代理问题 ， ： （ ） 和控股大股东与中小股东之间的代理问题 第二类代理问题 自 提出所有