货币政策利率传导与中小企业融资成本.pdfVIP

2017 年 5 ECONOMIC ＲEVIEW 总 207 第 期 第 期  DOI :10．19361 /j．er．2017．05．07 货 、 币政策 利率传导与中小企业融资成本 — —— 基于实际融资成本的实证研究 * 肖争艳 陈 惟 摘 : 。 要 中小企业融资贵问题一直是中国经济急需解决的重大问题 近年来政 ， 。 府采取了多项应对措施 其中货币政策一直是各界关注的焦点 本文采用银行信 贷市场和民间借贷市场两类中小企业主要融资市场的实际利率衡量中小企业的实 ， OLS ， 际融资成本 并构建 回归模型 分析货币政策对中小企业实际融资成本的影 ， 。 ， 响 以此判断货币政策是否能解决中小企业融资贵问题 研究结果表明 央行无论 ， ， 通过释放流动性等数量型调控工具 还是降低贷款基准利率等价格型调控工具 都 。 ， 不能显著地降低中小企业的实际融资成本 因此 未来货币政策不应将解决融资 ， ， 贵作为主要目标 而应将政策重点继续集中于稳定物价水平和经济增速 融资贵问 题从根本上还需要通过纠正经济和金融体制扭曲来解决。 : ; ; 关键词 货币政策 中小企业融资贵 实际利率 、 言 一 引 中小企业融资贵问题是新 ， 常态以来中国经济亟待解决的重大难题 具体表现在中小企 ① ， 。 政 ， 业面临的社会融资成本高 尤其是贷款利息率高 府之所以高度关注这一问题 是因为 ② ， 60% ，是 中小企业是民间投资的主体 而民间投资占全社会固定资产投资的比重高达 以上 。 ， 稳增长的关键力量