我国上市矿业公司的融资悖论与完善措施.pdfVIP

第 18卷第 1l期 中 国 矿 业 Vo1．18，No．11 2009年 11月 CHINA M INING MAGAZINE November 2009 l 经 瞬萼 誊 我 国上市矿业公司的融资悖论与完善措施 谢亚衡 (武汉理工大学 资源与环境学院，湖北 武汉 430070) 摘 要 ：优序融资理论在 以信息不对称理论为中心的新资本结构理论 中占有重要地位 ，并得到 国外 相关实证研究一定程度上 的支持 。经过二十多年的发展 ，我 国的资本市场 已形成一定规模 ，矿业上市公 司也成为国民经济重要 的一部分 。矿业融资是指矿业企业生产过程中主动进行的资金筹集和资金运用 的 行为。因在矿产资源勘查、开发利用与生产的不同阶段，其活动特点、工作性质和条件不同，主要融资 方式选择也不同。因此 ，对矿业上市公司的融资优序问题研究具有十分重要的现实意义 。 关键词 ：优序融资；矿业 ；融资顺序 ；内源融资；外部融资 中图分类号 ：F407．1 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004 Financingpeckingorderand improvem entsin Chinaalistedminingcompanies XIE Ya—heng (CollegeofResourceandEnvironmentalEngineering，WuhanUniversityof Technology，Wuhan430070，China) Abstract：Takingan importantplaceinnew capitalstructuretheorycenteredwithasymmetryofinfor— marion，peckingordertheorygainssupportfrom relativeforeignempiricalresearches．Capitalmarketin Chinahastakenashapeaftertwo— decadesdevelopment．andlistedminingcompaniesplayakeyroleinna— tionaleconomy．Financingmodesvariesaccordingtodifferentfeaturesandconditionsatdifferentstagesof resourcesexploration，developmentandproduction．Therefore，studyonapplicationofpeckingordertheory inlistedminingcompanieshasimportantpracticalsignificance． Keywords：peckingordertheory；miningindustry；orderoffinancing；internalfinancing；externalfi— nancing 融资是指企业从 自身生产经 营状况及资金运 理论》，提出了资本结构理论发展史上经典的MM 用情况出发 ，根据企业未来经营策略与发展需要 ， 定理 ，使资本结构 的研究成为一种严格 的、科学 经过科学的预测和决策 ，通过一定渠道 ，采用一 的理论 ，也标志着现代资本结构理论的创立。1963 定方式 ，组织资金供应 的一种经济行为 。2o世纪 年 ，他们又对 MM 理论进行 了修正 ，将 企业所得 8O年代，梅勒斯 (Myers)提出了著名的 “优序融 税进入资本结构分析中，修正后 的MM 理论认为 ： 资 (