我国医药行业上市公司资本结构分析.pdfVIP

年 第 期 研 究 与 探 讨 2007 4 TAIYUAN SCI-TECH 文章编号: ( ) 1006-4877200704-0028-02 我国医药行业上市公司资本结构分析 原 磊 赵 红 刘 慧 , , 山西大学经济与工商管理学院 山西 太原 030006 ( , ) 摘 要 以 年 年我国 家医药行业上市公司对 : 2003 2005 10 — 主要内容包括两部分 第一 负债的好处 一是公 。 , : 外披露的财务数据为样本 分析其资本结构状况 得出基本 , 。 司所得税的抵减作用 由于债务利息和股利的支出 。 结论 医药行业上市公司的资本结构决策总体比较谨慎 企 : , 顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出作 业融资顺序有待调整,企业债券市场需要进一步完善。 为成本税前列支 而股息则必须在税后支付 二是 关键词 资本结构 资产负债率 流动比率 , 。 : ; ; 权益代理成本的减少 负债有利于企业管理者提高 中图分类号 F203.9 文献标识码 A 。 : : 工作效率 减少在职消费 更为关键的是 它有利 、 , , 1 关于资本结构的理论概述 于减少企业的自由现金流量 从而减少低效或非盈 , 资本结构理论所研究的基本问题是企业资本结 利项目的投资 第二 负债的受限 一是财务危机 。 , : 构与企业市场价值的关系 西方现代资本结构理论 成本 包括破产威胁的直接成本 间接成本和权益 。 , 、 对此进行了全面而深入的研究 其主要理论有 的代理成本 二是个人税对公司税的抵消作用 因 , : ; 。 理论[1] 年 美国著名财务专家 此 现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边 ) 。 , , 1 MM 1958 与 提出了在融资结构 际成本和边际收益相等时的比例。