控制权激励的约束条件研究.pdfVIP

2010年第5期 科技管理研究 ScienceandTechnologyManagementResearch 2010No．5 文章编号：1000—7695 (2010)05—0218—04 控制权激励的约束条件研究 曹 慧 ，李 胜 ，王晓莉 (1．北京城市学院经济管理学部，北京 100083； 2．中国航天工程咨询中心，北京 100037) 摘要：控制权激励作为一种隐性激励方式是我国经营者弥补显性报酬不足的重要手段。在委托一代理理论的分 析框架下，从内部治理机制和内、外部治理机制共同作用两个方面建立了控制权激励的约束模型，分别求出了 两种情况下经营者增加控制权行为的最优解。模型说明，随着企业内、外部治理机制的逐步完善，控制权激励 的作用将逐渐减弱，企业应从显性激励的角度来完善经营者激励机制。 关键词：经营者；控制权激励；约束务件；隐性激励 中图分类号：F272 文献标识码 ：A 互监督；二是发挥要素市场、经理市场、资本市场等外部治 1 引言 理机制的作用。目前，关于控制权激励约束机制的量化研究 经营者激励 问题一直是理论和实践中广泛关注的热点。 还很少，本文在委托一代理理论的分析框架下，将经营者的 然而，许多经验研究表明，经营者的货币报酬与企业业绩之 行为划分为两种：一是增加企业产出的生产性行为，二是增 间的相关性较低 。 。那么，到底是什么因素激励着我国经 加 自身控制权的行为；然后借鉴李垣、孙恺 (2000) 的思 营者努力工作的呢?不少学者认为，控制权作为一种隐性激 想，从内部治理机制和内、外部治理机制共同作用两个方面 励方式在我国有着重要的意义。隐性激励是通过市场的作用 建立控制权激励的约束模型，分析控制权激励的约束条件， 能够把具有不确定性的隐性事实还原给当事人，由当事人 自 以便为企业建立有效的经营者激励机制提供依据。 己作出理性选择的激励，它产生于外部的竞争机制 J。由于 2 内部治理机制作用下的模型 隐性激励的存在，即使经营者的货币报酬低于代理绩效所应 得的收人水平，经营者也不一定会降低其努力水平。控制权 假设 1：经营者的行为可分为两种，一是增加企业产出 指的是排他性地利用企业资产、特别是利用企业资产从事投 的生产性行为n。，二是增加 自身控制权的行为 8。由o。导 资和市场运营的决策权 。控制权激励就是把控制权作为一 致的企业产出用表示7r。，即7r。：仃，(n。)。根据委托一代理 种能够引导经营者行为的激励因素。这是因为控制权可以满 理论的基本分析框架 ，可以假定企业产出仃．和经营者行为 足经营者三方面的需要：一是在一定程度上满足经营者施展 。之间是严格递增的凹函数，满足仃。(o。)0，订”。(0。) 其才能、体现其 “企业家精神”的自我实现的需要；二是满 0，也就是说经营者越努力工作，产出越高，但努力的边际产 足经营者控制他人或感觉优越于他人、感觉 自己处于负责地 出率递减。 位的权力需要；三是使经营者具有职位特权，享受 “在职消 通过前面的分析可以看出，经营者掌握一定的经营决策 费”，给经营者带来正规报酬激励以外的物质利益满足 。 控制权，不仅有利于发挥经营者的才能和创新精神，促使企 我们把以上经营者因掌握控制权而 占有的、不能为其他人所 业绩效提高，还可以使经营者享有更多的控制权收益。所以 分享的收益称为控制权收益 J。显然，经营者获得控制权收 经营者增加 自身控制权的行为 。会产生两方面的经济后果： 益是