市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定——以中国地方政府控制的上市公司为例研究.pdfVIP

中国会计学会2007年学术年会 市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定 -r一以中国地方政府控制的上市公司为例． 夏立军。 陈信元 (上海财经大学会计与财务研究院) 摘要：以往的研究多把公司治理结构视为外生的，未能回答中国上市公司治理结 构的形成原因。本文以2001至2003年期间中国地方政府控制的上市公司为对象，考察 其公司治理结构的内生决定。具体来说，我们考察了各地区市场化进程差异以厦中央政 府基于公司规模和行业特征采取的“抓大放小”和“战略调整”的国企改革策略对公司 最终控制^政府级别、政府持股比例以及政府持股方式的影响。研究发现：在市场化进 程越快的地区，上市公司更可能由低级别的地方政府控制，政府持有的股权比例更低； 并且，大规模公司，管制性行业的公司更可能由高级别的地方政府控制、政府持有的股 权比例更高。但在政府持股方式上，市场化进程的影响并不稳定，而大规模公司由政府 直接持股的可能性更小，并且管制性行业与非管制性行业的公司没有显著区别。这些结 果表明，地区市场化进程以及中央政