2012聚酯产业供需格局分析.pptVIP

产能扩张高峰期内的聚酯产业格局 中国化纤信息网 2011年10月15日 小结 2.聚酯产品供需平衡分析 2011年国内聚酯需求增长强劲，预计年度产量在2750万吨左右，较2010年增加400万吨，增幅仍高达17％。 下游扩张节奏放缓 聚酯进入投产高峰 PX、EG供应趋紧 宏观形势不稳 聚酯行业 景气度回落 需求增速预计 至12－14% 当前聚酯行情面临的变化 涤－棉价差缩小 尽管2012年聚酯绝对产量增长仍有可能保持在330-380万吨左右，但由于增速回落，开工率也呈现下滑态势，企业整体盈利能力也可能同步减弱。 由于全球经济形势动荡，预计亚洲市场聚酯整体需求增长也可能会从2011年的12.7%降至7-9%左右，预计2012年聚酯总产量从4400万吨增至4710-4800万吨附近。 当亚洲市场聚酯需求增长从2011年的12.7%回落至9%左右时候，亚洲市场PX供需出现144万吨缺口。 当需求增长7%左右时，PX供求出现93万吨缺口。而此时，亚洲市场聚酯绝对增量降至330万吨左右，而此时，如果中国聚酯增幅仍能维持在12-14%左右水平，那么，中国聚酯行业面临与亚洲其他地区抢占PX原料和聚酯产品销路的格局。 PX紧张格局已经到来，PX供应量会成为限制PTA、聚酯开工率的重要因素。 亚洲PTA产能投资浪潮将在2012年到来，全球装置或将面临洗牌，2012-2014装置开工率将出现下滑，实际将体现为企业配套、综合实力的竞争。 PX的供应缺口某种程度上将会限制亚洲聚酯的整体开工率，当然如果需求大幅下滑至6%一下，那PX紧张的平衡也有可能打破。 PX将重回产业链价格发动机价角色，一方面主导产业链价格平台高度，另外将明显抽取下游的利润。 PX行情整体将呈现事件推动性走势，重点关注装置等突发性因素。 PX缺乏足够公共罐区，影响社会库存和物流调节弹性。 供应高度集中，流通环节对贸易商的要求也较高。 * 一、前三季度PTA行业运行回顾 二、聚酯产业供需格局正在改变 主要内容 一、前三季度PTA行业运行回顾 棉价大涨 PTA供应 紧张预期 宏观紧缩、商品普跌 PTA新装置开车预期 PTA库存偏低 装置故障PX走坚 终端需求表现良好 欧债危机恶化 终端需求趋弱 11800 8800 剔除08-09年，均价仍较往年高出1-2千 前三季度PTA行业的特点： 高产量：去年同比增产20% 高需求：社会库存下降15% 高利润：利润仍在1000元以上 1.高产量 新产能扩张、下游需求旺盛，国内PTA产销增长快速，1-9月产量高达1260万吨以上，全年预计在1720万吨左右，较2010年增长20%左右。 上半年实际开工超百分百 尽管2011年有450万吨新PTA装置投产，但大部分装置投产时间多想对靠后，加上其他PTA装置今日整体开工负荷偏高，因此PTA工厂实际开工率上升至96%左右，较2011年上升5个百分点。 而在国产量大幅增加的同时，PTA进口量依然保持强劲，1-8月PTA进口量高达435万吨左右，全年预计在655-660万吨左右，较2011年持平或略多。 2.高需求 继2010年17.5%的高增长率后，2011年国内聚酯产品需求表现仍然十分强劲，预计全年增长仍有望达到17%左右水平，预计年度产量有望达到2750万吨左右。 a.终端产能扩张较快 b.涤-棉替代效应持续 c.内需市场稳步增长 d.上半年出口表现良好 对聚酯的需求增长强劲 金融危机后，宽松的货币政策、聚酯涤纶良好的盈利能力，使得下游加弹、织布企业投资出现井喷。近两年下游加弹机新增产能在15-20%，织布机在22-25%左右，而聚酯新增产能平均在10%左右，PTA在三季度几套新装置产能释放前，增幅也不足10%，上下游投产高峰明显错位。 a.上下游投资周期错位，2010-2011年终端新产能大量释放 从2011年三季度末到今年一度前后，棉花价格大幅上涨，与涤纶的价差大幅拉大，一部分需求转向成本相对低廉的涤纶纤维，涤-棉替代效益明显增强。 价差从以往的3－4千，迅速拉大，最高一度超过1.7万 b.棉价剧烈波动下，涤-棉替代效应持续 从3月开始，棉花价格大幅下挫，累计跌幅超过38％，棉纺织行业整体受到重挫，产品库存大幅上升，各个环节开工率均出现明显下降，直接导致一部分需求转向价格相对平稳的涤纶产品。据测算，对涤纶需求的贡献至少在5%个百分点左右。 c.内需市场稳步增长,成为需求的主导。 上半年，我国纺织服装累计零售额同比增长23.9%，相比全社会消费品零售额的同比增速16.78%高出7.12个百分点。其中，6月份纺织服装零售总额同比增长24.6%。同期全国重点百家零售企业服装零售额同比增速为21.1%，仍维持较快的增长态势。 特别是3月和4月份两种产品的出口量有