(陈学彬) 人民币汇率变动对中国国际收支影响的实证分析.pdfVIP

四届中国金融学年会论文 人民币汇率变动对中国国际收支影响的 实证分析 陈学彬等* （复旦大学金融研究院，上海，200433 ） 作者简介 陈学彬（1954—），男，教授，财政部跨世纪学科带头人，现任复旦大学金 融研究院常务副院长兼学术研究办主任、金融学博士生导师、中国金融学会常务 理事、中国国际金融学会常务理事、中国数量经济学会经济对策论(博弈论)分会 副理事长、中国系统工程学会社会经济系统分委会理事。先后承担6项国家级课 题，3项省部级课题，并多次获得省、市级科技进步奖和软科学奖。对货币理论 和政策、金融博弈、金融数学模型分析有较深 研究。在《经济研究》、《金融研 究》、《科学》、《系统工程理论与实践》和日本《国际金融》等国内外一流学术杂 志和国际学术会议上发表论文100 余篇，出版学术专著4本。研究成果多次在美 国、欧洲、日本、新加坡等国际会议上交流。 联系方式：上海复旦大学金融研究院（200433） 联系电话：021 E-mail：chenxb@fudan.edu.cn * 课题组成员包括：陈学彬、徐明东、李世刚、刘明学、余辰俊、孙婧芳、芦东、董益盈 - 1 - 四届中国金融学年会论文 民币汇率变动对中国国际收支影响的实证分析 [摘要]2005 年 7 月以来人民币汇率改革没有对中国双顺差带来明显负面影 响，外汇储备和贸易顺差仍不断创新高。人民币汇率变动对我国贸易收支的影响 问题成为理论界和相关政策部门的关注热点。本文从贸易收支总量、对主要区域 的贸易收支状况、分行业的汇率传递效应对贸易收支状况的影响和资本流动状况 四个方面分析人民币汇率变动对中国国际收支状况的影响。结论显示：人民币实 际汇率 升值对中国进出口贸易总额和贸易顺差均存在一定程度 滞后影响，我 国贸易收支的收入效应大于价格效应；汇率并非导致中美贸易失衡 主要因素； 中国具有比较优势的行业，尽管其出口价格上涨幅度高于或等于汇率升值幅度， 但其出口仍然大幅增长，顺差持续扩大；人民币升值对于长期资本和短期资本 流入均具有重要的影响。所以，为避免大幅升值对中国经济发展速度和国内经济 结构产生严重负面影响和缓解国外 政治经济压力、保持国际资本流动 稳定， 人民币可选择保持低幅稳定增长。在人民币升值预期条件下，保持一定 中美利 率的负利差，有力于减轻套利资本流入对人民币升值 压力。 [关键词]人民币汇率 贸易收支 汇率传递效应 资本流动 Abstract：The appreciation of RMB hasn t changed China s Trade and Capital Surplus since July, 2005.Foreign reserve and trade surplus both reach their new zenith. Exchange-rates effects on China s trade attract more attention from economists and policymakers. This paper will analyze the RMB exchange-rate effects on China s balance of payments, focusing on trade volume, major bilateral trades, exchange-rate pass-through based on industries and international capital flow. The estimation results suggest that exchange-rates effects on China s trade are significant, J-curve effect is also significant, exchange-rates effects on exports and imports hav