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天气衍生工具在农林业自然风险 管理中的模型及应用 邓翼凌 (北京林业大学经济管理学院，北京，100083) 摘要：20世纪90年代后期衍生产品的发展已经逐步超出了以往以商品和货币为时象的模式，理 论上来看，各类风险都可以形成一类衍生产品，其中天气衍生工具是农林经济风险管理的创新产物。 它将金融工具的理念应用于自然灾害的风险管理。本文阐述了主要天气衍生产品的历史发展和种类以 及它们的定价模型，举例分析了其在农林业中的应用，并指出制约我国天气衍生产品推广的主要因 素，对其在我国的应用前景进行了简要分析。 关键词：天气衍生工具；期货；温度 随着国家天然林保护工程的启动和退耕还林等工作的不断深入，我国的森林面积将不断 扩大，林业所面临的风险管理和灾害防治的任务必将越来越艰巨；且我国是一个农业大国， 农业灾害的预防也迫在眉睫。在农林业所面临的自然风险中，恶劣的天气条件始终是农作物 损失的主要影响因素：局部地区冬季气温过低容易霜冻使农林业受到损失，而夏季气温过高 且持续时间长易引发森林火灾或者导致农作物减产甚至绝产，并降低农产品的品质，从而大 大降低农民的收入，如2006年四川、重庆等地区持续高温干旱致使森林大火连续不断，大 部分地区农作物颗粒无收。但天气衍生工具能有效解决遇到此种情况的赔偿问题，而避免因 国家财力不到位而引起的农林户的损失。本文从天气衍生工具的概念和发展历史着手，在分 析天气衍生工具的定价模型基础上，阐述了天气衍生工具在农林业中的具体应用，分析了发 展天气衍生工具的可行性和发展前景以及现阶段存在的制约因素，并提出了相应的建议。 1天气衍生工具的产生和发展 1．1天气风险的概念 天气风险是指除了飓风、洪灾等巨大灾害之外由于温度、湿度、降雨、刮风等天气原因 造成的相关行业收人不确定的风险。天气作为人类赖以生存的自然环境的一个重要因子，对 整个社会经济系统都有重要影响，据估计，世界上每年大约有70％的行业会受到天气风险 的影响。美国每年有25％的GDP会受到天气变动的影响，其中直接影响占10％。一些行业 对天气的依赖程度越来越大，其中最重要的就是农林种植业和能源企业，因为天气变化的不 确定性往往会引起这些部门的成本上升，甚至严重亏损。况且，现在天气预报的准确性只限 于未来几天，而对将来几个月甚至一年的天气变化无法进行准确预测。因此．天气和气候的 准确预测所带来的潜在经济价值是毋庸置疑的，理性的经济人，不管是属于公有还是私有。 都试图直接评估经济上的利得和损失，由此产生了探索具体情况下该经济损失和利得概率的 天气衍生工具在农林业自然风险管理中的模型及应用 243 金融工具，即天气金融衍生工具和天气保险。天气衍生合同是天气风险交易的载体，通过订 立合同来分割和重组天气风险进而转移或接受天气风险，其所依据的理论是把天气风险如同 其他经济风险一样在市场上进行分割、交易和规避。 1．2天气衍生工具的发展情况 由于气象学、地理信息系统、遥感以及其他技术得到了空前发展，天气预报的准确性大 大提高，因而出现了通过天气指数合约来转移天气风险的理念，天气衍生产品市场也就诞生 了。最早的天气衍生产品产生于20世纪90年代中期的能源部门，当时是以场外交易 (OTC)方式开展起来的。1997年第一个标准化的天气衍生交易合同被签订。随后，由于厄 尔尼诺现象对气候的影响，天气类衍生交易迅速发展。从1999年9月开始，标准化的天气 衍生金融产品可以在芝加哥商品交易所开始买卖，标志着天气衍生品到达了一个新的阶段。 与此同时，天气风险分析以及风险定价的服务也以每年递增近两倍的速度迅速发展。据有关 239和4 哥商品交易所(CME)与WRMA调查的天气衍生合同场外交易份数分别是7517， 而此前一年几乎还没有场内交易的天气衍生合同，2003年天气衍生品的账面价值为53亿美 近年来，不仅CME市场的交易额和交易量都有显著增长：截至4月的2005年天气期货和期 权合约交易量已经超过2004年全年的交易量；而且其他天气风险交易所占市场份额也逐渐 增加，据统计，2004年5月HDD／CDD合约分量已经从100％降至91％左右。 1．3天气衍生工具的