期货操作实务：基本分析.ppt

期货操作实务之三 期货市场价格分析 ：基本分析法 基本分析法的概念 所谓基本分析法，是指根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的各种因素来解释和预测期货市场价格走势的分析方法。当预期某种商品的需求上升或者供给稀缺，则该商品的价格将上涨；相反，缺乏需求或过多的供给将导致该商品的价格下跌。 彻底了解所操作的商品 基本分析法是一种理性的分析方法，它要求交易者了解商品本身，及时掌握该期货商品的供求状况及其影响因素，并在综合考虑影响期货商品供求状况的基础上，对市场的价格走势作出合理的预期和判断。 当供给和需求的任何构成指标发生变动时，导致供求力量的不平衡，会引起期货价格的波动。 期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。 期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预测等，分别影响商品的供给和需求。 供给量的主要构成指标 ①期初库存 期初库存，又称结转库存，指上期（上一季或上一年）所留下的大量存货即结转库存，是构成供给量的重要部分 。包括生产供应商存货、经营商存货和政府储备。 结转库存的多少，体现着供应量的紧张程度：供应短缺将导致价格上涨，而充裕的供应将导致价格下跌。 对于能够储藏的小麦、玉米、大豆等农产品以及能源和金属矿产品等，研究期初库存是非常重要的。 生产供应商存货、经营商存货可根据市场需求变化，随市场价格波动而随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分； 而政府储备的目的在于调节全社会总体的供给和需求。除非市场供求矛盾非常突出，政府轻易不会介入市场，一旦政府介入市场，调节政府储备，则其庞大的数量变化会对商品期货市场产生巨大的影响。 ②本期产量。 本期产量是指本年或本季的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。 从短期看，它主要受生产能力制约，资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。 期货合约所交易的商品是在合约成交时刚投入或即将准备投入生产的商品，在此期间，商品生产者可能受各种因素的影响而改变其生产计划，因此当期产品产量本身是一个变量，这对于受自然因素影响大的农产品，尤其是某些不能储藏的商品如活牛等，表现尤为明显。 因此，对于农产品期货，必须注意分析研究播种面积、气候情况和作物生产条件、生产成本以及政府的农业政等因素的变动状况，这样才能较好地掌握当期生产量。 ③本期进口量。 本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。 此外，某种商品进口数量占社会消费总量的比重越大，表明进口依赖程度高，则进口量的变化对市场商品供给和商品价格的影响就越大，因此，对国际形势、进口贸易政策、进口数量等要及时了解掌握。 需求量的主要构成指标 ①国内本期需求量 本期国内消费量是受各种因素影响而变化的，包括消费者购买力的变化，人口增长及消费结构的改变，替代品的价格及获取的方便程度，政府收入与就业政策等。这些因素的变化对期货商品需求及价格的影响要大于对现货市场的影响。 对于大宗初级产品而言，国内消费量还受到许多因素包括宏观经济状况、产业政策、市场前景等的影响。因为这些因素会直接影响企业的生产安排和原材料的购买。 ②出口量 某种商品出口量越多，则该商品国内可供给量也越少。相反，如果国际市场不景气出口量减少，则国内市场可供量应相应增加。因此商品出口量变化必将对该商品价格产生影响。 交易者应了解掌握国家出口政策、国际市场供求趋势，特别是该商品主要供应国和需求国的生产、需求以及外贸政策等资料 ③期末商品结存量 期末结存量是某一销售年度末所剩余的该商品数量。 期末结存量具有双重的作用：一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面，它又在一定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期商品供不应求时，期末结存量将会减少；反之，期末结存量就会增加。因此，分析本期期末结存量的实际变动情况，即可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。 供给与市场价格的关系 供给法则：供给量与价格同方向变动 供给对价格的反应：弹性 分析