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降低官方安全网内在道德风险研究 InvestmentResearch≮≤≯冀 犯第二类错误的概率为34%.可以看出,该模 型的预测效果不太理想.原因有可能在于:首 先.银行对企业信用评级采用的财务指标分值 比例比重最高只有50%,而本模型对信用等级 变化的解释力度达到46.71%;其次,样本数量 有限,而指标较多.判别的准确度相应降低.事 实上.仅仅采用财务指标来准确预测企业信用 等级变化是有难度的.这是由于宏观经济变量 对企业信用等级变化的确会产生很大影响,这 也在一定程度上验证了信贷组合观点. 三,结论 通过对461个企业客户信用等级在1999— 2002年变化的统计分析可以看出,我国企业信 用等级迁移模式与美国企业信用等级迁移模 式十分相似.即随着信用等级下降,短期违约 率迅速上升.并且迁移的波动性也更大.评级 的连续性都不强.但也存在明显的差异.主要 体现在我国企业信用等级不连续性,变化的波 动率和违约率要明显大于美国企业.而且信用 等级下降的趋势比较明显.同时,死亡率表的 比较分析说明两者也存在很大相似之处.即随 着信用等级下降和期限增加.贷款边际死亡率 和累计死亡率会快速上升.评级的连续性都不 强:差异主要体现在我国银行贷款的边际死亡 率和累计死亡率要大于美国辛迪加贷款.并且 违约时间更短. 通过对企业信用等级迁移的财务驱动因 素分析可以看出.财务因素对企业信用等级变 化的解释力度只有46.71%.这与银行实际评级 的方法相吻合.直接的原因在于银行对企业的 信用评级采用了大量定性的信息.包括企业的 管理水平,法人治理结构,市场结构与竞争环 境,国家经济政策,产品的竞争能力等因素.这 也验证了信贷组合观点,说明了宏观经济变量 对企业信用等级变化的确会产生很大影响 (作者单位:重庆大学,中国建设银行) (责任编辑:陶小兵) 降低官方 安全网内在 道德风险研究 口林顺辉占硕 ■内容摘要: 官方安全网是一种防范银行风险的公共安全保护 网.但官方安全网中的最后贷款人制度和存款保 险制度却又有可能加大银行的道德风险本文基于 对官方安全网内在道德风险的分析.提出了相应的 制度安排.以降低官方安全网内在的道德风险. 一 ,官方安全网概述 官方安全网又称金融安全网.一般是指在银行 自身的风险内控之外,由监管当局,中央银行以及 银行同业编织的一种带有公共性质的安全保护网 络.它是政府用以防止银行业因不利冲击所导致 的传染性挤兑破坏而设计的一组政策机制.是人 们在长期的反金融危机实践中逐步建立起来的一 种危机防范,处理机制.官方安全网有广义和狭义 之分,广义【】的包括金融监管当局的审慎监管(pru. dentialsupervision),中央银行的最后贷款人政策 (thelenderoflastresort)和存款保险制度(deposit insurance);狭义的只包括后两者. 在官方安全网中.审慎监管具有事前预防性 质,是维护银行业安全的第二道防线.主要包括:资 本充足性管制,资产负债比例监管等内容.而最后 贷款人政策和存款保险制度被认为是国际上通行 的官方安全网的两大基石.它们侧重于事后监督管 理.是向暂时出现流动性困难的问题银行提供紧急 援助的两种不同的制度安排.审慎监管,最后贷款 人政策和存款保险制度三者之间各有长短,难以相 互替代.在实践中必须互相支持才能共同达到维护 金融安全的目标. 二,官方安全网内在道德风险分析 官方安全网作为防范系统性银行危机的安全 网络也受到了一定的质疑.对它的批评主要来自于 最后贷款人手段和存款保险制度可能带来的道德 风险问题.这一道德风险损害了市场纪律,加大了 银行危机发生的可能性[2]. 1.最后贷款人制度.其本质上是一种保护措 施.是对商业银行众多支持行为中的一种.在银行 处于危机阶段时,由中央银行承担最后贷款人角 色,向正处于流动性危机的银行提供资金援助.它 是银行危机监管中的一个主要政策工具.从微观层 面上看,这也是为维持金融系统稳定应尽的职责. 但由于最后贷款人的性质是一种公开信息.而对于 银行自身的风险估量和防范却无法控制.因此双方 的信息是不对称的.银行在认定央行必会援助的信 息下,对风险的期望降低,因此就有从事高风险投机 活动的激励.在目前缺乏多元化的选择手段的市场 环境下,不仅银行经营出现问题期望最后贷款人 制度的支持,许多金融风险的化解也开始求助于 最后贷款人制度,例如农村信用社改革中大量的 再贷款投入. 2.从存款保险制度看,在世界上已建立存款 保险制度的70多个国家和地区中.其存款保险制 度的基本目标大致相同:一是保护存款人,尤其是 居于多数的小额存款人的利益:二是对出现严重问 题濒于倒闭的银行建立合理的处置程序:三是提高 公众对银行的信心,保证银行体系的稳定.但由于