投资需求扩张、房价上涨与住房限购——一个基于大国政策的准自然实验 Housing Speculation, Price Increase and the Purchase RestrictionsA Natural Experiment from China.pdfVIP

【文章编号】1006—3862(2014)06—0053—06 投资需求扩张、房价上涨与住房限购 ——一个基于大国政策的准自然实验 邹琳华1 高 波2 赵奉军3 经济学院，江苏南京，210093；3．杭州师范大学商学院，浙江杭州，310036) 【摘要】以限购为代表的住房需求管理政策是否应退出，是一个富有争议的话题。论文将住房限购政策抽象为针对“住房投资 性需求推高房价”这一假设命题所进行的准自然实验过程，在相关理论分析的基础上，尝试通过构建双重差分模型，对该准自 然实验过程作了量化描述与实证分析。基于中国115个城市数据实证结果发现，在控制收入变量后，限购政策对限购城市房 价的水平值无显著负面影响。实证结果支持了投资性需求是推高房价重要因素的命题，单纯扩大供给不足以平抑房价波动。 住房需求管理政策不应被退出，但限购政策可能被更科学的需求管理或需求引导手段所取代。 【关键词】投资性需求；住房限购；自然实验；房价 【中图分类号】F047 【文献标识码】A 涨的主要原因。因此，扩大供给而非需求管制，才 引言 是平抑房价的良策。 中国房地产调控可以说是一个根据认识变化 由上可见，限购政策实际上是政府针对“住房 持续调整的“试错”过程。2011年以前，各方普遍认投资性需求推高房价”这一假设命题所进行的采样 为不断膨胀的住房投资性需求，是推动房价飙涨的 试错过程。这一过程具有鲜明的准自然实验特征。 重要力量①。据此，各项以抑制住房投资性需求为 虽然限购城市的选择以大城市为主，但这并非真的 目的的调控政策持续出台，并以限购政策2011年在因为大城市房价上涨相对更快，而是因为大城市房 大城市的全面推行达到顶峰。虽然存在争议，但多 价上涨更易受到关注，带来的政治及舆论压力更 数学者认为限购是中国房地产市场发展的合理要 大。相对于作为试错因变量的房价涨速来说，样本 求，并没有违背经济正义精神，因而是合理且合法 的选择仍然是随机的。 的(尹伯成等，2011；郑湘萍，2011；王思锋等，尽管这一大国大样本的自然实验过程史无前 201 1)。至于民众对限购几乎是一边倒的支持。大 例，但该实验的结果却并非直观自明的。因为单靠 城市全面限购后，2011年我国房价总体增速放缓、 简单直观的统计数据，难以排除其他一些影响房价 局部出现下跌，且非限购的城市房价涨幅要总体高 的变量，如收入等的作用，从而无法揭示或评估限 于限购城市。但2013年，一二线城市房价又出现 购对房价的真实影响。针对实验结果仍然引发了 “报复性”上涨，限购的城市房价涨幅又反过来要总 诸多争议，并产生了截然相反的政策主张。“住房 体高于非限购城市∞。据此，又有不少人认为，将房 投资性需求推高房价”这一假设命题是否为真? 价上涨的主要推手归结于住房投资性需求，其实是 “刚性需求”在房价上涨过程中究竟扮演了什么角 一种误判，不断增长的“刚性需求”才是推动房价上 色?各方对此仍然各执己见、争执不下。反映在政 策层面，房地产宏观调控举棋不定，沿用原有政策 基金项目：2011年度国家社科基金特别委托项目“住房问题研 究”；教育部哲学社会科学重大攻关项目“我国城市住房制度改革研 不进也不退，不求有功但求无过的保守策略较为 究”(项目编号：10JZD0