基于期权契约的零售商融资最优策略研究.pdfVIP

运作管理 基于期权契约的零售商融资最优策略研究 吴英晶1，2 李勇建1 张李浩3 ，4 (1． ， 300071 ; 南开大学商学院 天津 2 ． ， 021008 ; 呼伦贝尔学院经济管理学院 呼伦贝尔 3． ， 200237 ; 华东理工大学商学院 上海 4． ， 47906) 普渡大学克兰纳特管理学院 印第安纳 : ， 摘要 本文研究了一个由单供应商和有资金约束的单零售商组成的两级供应链系统 其中零售 ， 、 商可以获得风险规避银行的无限额贷款 分析了看跌期权 看涨期权和双向期权契约下零售商 。 : ， 融资的最优策略 结果表明 三种期权契约下 零售商均存在唯一的最优实物订购量和期权订 ， ， 购量使得自身收益最大化 银行均存在最优的利率决策 供应商均可以通过调整批发价格实现 。 ， : 供应链的协调 此外 通过理论分析和数值模拟分析发现 双向期权契约时零售商的订货量和 ， ; ， 收益均最大 但是极易出现破产 看涨期权契约时零售商的订货量和收益均最小 银行贷款利率 ; ， 最高 看跌期权契约的效果处于上述两种契约之间 零售商可以根据自身能够承担风险的程度 ， 。 和银行的风险规避程度 选择相应的期权契约 : ; ; ; 关键词 零售商融资 期权契约 最优策略 比较分析 DOI:10.14120/11-5057/f.2014.10.018 引 言 ， ， 引起 随着我国经济的快速发展及人们生活水平的提高 顾客需求开始向个性化和多样化方向发展 从而 ， 、 、 、 市场需求的高度不确定性 特别是对于像时装 电子商品销售季节较短 生产周期较长 贬值较快的短生命周 ， 。 ， : 期商品 需求的不确定性更大 为了规避需求风险 相关学者认为 通过设计合理的订购方式可以缓解甚至消 。 ， 除需求不确定性对供应链运作的影响 期权契约能够提高零售商的订货弹性 有效地规避价格风险和需求不 ［1］ ，