天气衍生品的运作机制与精算定价-北京大学经济学院.pdfVIP

（ ） 第 卷 第 期 财经理论与实践 双月刊 ３２ １７４ Ｖｏｌ．３２ Ｎｏ．１７４ 　 　 年 月 ２０１１ １１ ＴＨＥ ＴＨＥＯＲＹ ＡＮＤ ＰＲＡＣＴＩＣＥＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤ ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ Ｎｏｖ． ２０１１ 　 　 　 　 　 　 　 　 · · 金融与保险 天气衍生品的运作机制与精算定价 ， 谢世清 梅云云 ＊ （ ， ； ， ） 北京大学经济学院 北京 北京大学软件与微电子学院 北京 １． １００８７１ ２． １００８７１ 　 　 　 ： 摘 要 天气衍生品是为了规避天气风险给天气敏感行业带来收入的不稳定性而兴起的创新型风险管 　 ， 、 。 ， 理工具 其实质是通过衍生合约对天气风险进行分割 重组和交易的证券化产品 不同于传统金融衍生品 、 。 ， 天气衍生品的价值取决于温度 湿度或降雨量等天气指数 本文在分析天气衍生品市场发展的基础上 重点 探讨了最常见的天气期货和天气期权的运作机制及其精算定价。 ： ； ； ； 关键词 天气风险 天气衍生品 风险管理 取暖指数 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ８４０ Ａ １００３－７２１７２０１１０６－００３９－０５ 　　　 　 　　　　 、 、 一 引 言 二 天气衍生品的市场发展 　 、 天气风险是指除了飓风 洪水等巨灾之外的由 天气衍生品最早产生于 年的美国能源行 １９９７ 、 、 ， 。 于温度 湿度 降雨和降雪等天气因素的变化 给企 业 该年的厄尔尼诺现象唤醒了美国大型能源公司 。 ， 业的经营成本和利润所带来的不确定性 天气风险 对天气风险的认识 采取了一些创新性应对天气风