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套期保值的概念、原理和操作原则 套期保值的概念、原理和操作原则 1、套期保值的概念 　　 （1）套期保值 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场 上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进 行保险的交易活动。 （2 ）基差概念 基差就是某一特定时间某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的 价差。 基差＝现货价格－期货价格。 其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费用， 但基差的变化受制于持仓费用。归根到底，持仓费用反映的是期货价格与现货价格之间基本 关系的本质特征，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。虽然期货价格 与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同，基差并不是一成不变的。 进行套期保值投资前 ，投资者必须清醒的意识到，套期保值并不能够改变整个企业的 财务绩效，只是部分降低公司面临的风险，以确定性换取不缺定性。也就是说，企业通过套 期保值不但降低了产品价格波动可能带来的风险，同时也放弃了价格波动可能带来的收益。 在实际应用中，由于现实情况的复杂，实际的套期保值结果与理论结果可能仍然会有一些差 距，可能的原因有：需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样；套 期保值者可能并不能够肯定购买与出售资产的确切时间；套期保值可能要求期货合约在到期 日前提前平仓等。 表 1 采用不同的套保策略所遇到的不同结果 基差变化 保值策略 基差变化 保值效果 卖出套期保 正向市场 盈亏相抵 值 反向市场 盈亏相抵 基差不变 买入套期保 正向市场 盈亏相抵 值 反向市场 盈亏相抵 获利只能弥补部分亏损，保值者只能获得部 卖出套期保 正向市场 分保护 值 反向市场 获利大于损失，保值者可以得到完全保护 基差变大 正向市场 获利大于损失，保值者可以得到完全保护 买入套期保 获利只能部分弥补亏损，保值者只能获得部 值 反向市场 分保护 正向市场 获利大于损失，保值者可以得到完全保护 卖出套期保 获利只能部分弥补亏损，保值者只能获得部 值 反向市场 分保护 基差变小 获利只能弥补部分亏损，保值者只能获得部 买入套期保 正向市场 分保护 值 反向市场 获利大于损失，保值