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黄金周报 日本核问题造就黄金阶段性上涨 要点 光大期货研究所 宏观策略部  日本核危机黄金受益匪浅 分析师：  炮火声中平息的中东问题让黄金对其失去敏感性 孙永刚 （黄金）  美国好转的数据淹没黄金光泽 执业资格号：F0260737  新兴市场通胀严重利多黄金 电话：021-22 169060-238 E-mail ：sunyg@ 报告日期：2011 年3 月20 日 期市有风险 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 黄金周报 黄金 上周行情回顾 上周伦敦金下挫后反弹至1420，受到日本地震的影响黄金价格最低下跌到1383.38，形成了 一个长长的下引线，伦敦金收于14118.72。comex期金4 月合约上周最低跌至1386.7，收于1416.7。 美元指数上周跌幅为 1.52%，收于历史低点75.554。CRB 指数上周下跌 0.21%，收于351.15。美 原油4 月合约疯狂下冲之后重新回到100 美元之上，跌幅0.09%，收于101.07 美元/桶。 一、日本核问题阴云密布 上周日本的大地震给是世界金融市场带来了不小的震荡，全球性的恐慌情绪导致金融市场大 跌，在这次系统性风险之中黄金也没有幸免于难，就在投资者开始理性审视这次灾难的时候，一 个更加严重的问题摆在了我们的面前，日本核辐射问题赫然出列，原本以为靠着日本强大的科技 力量应该可以很好控制的核反应堆，却没有日方宣称的那样乐观，恐慌性的起来来自美国指示其 军队人员和公民与受损反应堆至少保持50 英里的距离，并且美国“禁止通行”区的范围比日本政府 划定的禁区要大得多。加之欧盟的能源事务专员厄廷格也警告说，日本核电站发生的事情可能是 “灾难性的”，最重要的是日本一直在给核电站中灌水以冷却核反应堆却迟迟没有很好的成效，这 些都给世界的人们一种暗示日本的核问题原本比先前想象的更加严重，在这种核辐射危机的带领 下投资者开始寻求避难所，在全球金融市场理性企稳之后投资者意识到，这个时候现金和黄金是 多么的重要，本来处在高位的黄金，面对着没有上涨乏力的颓势，得到了核问题的提振，这个提 振必然也是阶段性的，如果后续的情况发展再进一步恶化的话，现货黄金的价格也会大大提升自 己的地位，而全球金融体系势必将出现真空期，大量流血收拢现金，当然这是最糟糕的情况，但 目前看还没有这么严重。日本核辐射的问题如果持续，必然会影响到日本的实体经济，受到最大 打击的毫无疑问将是日本经济的动力器出口，世界都会担心日本产品中核辐射超标，这种恐慌的 心态必然导致日本出口受到重创，而且有媒体报道在日本的牛奶和蔬菜中发现高辐射，这无疑是 个重要的新号，日本的旅游业就更不用说了，那必然将是门庭冷落。 于日本现状不同的是，日元的强势，日元已经进入历史性的高位，重要的原因是日元的大量 回流早就日元的强劲上涨，日本央行疯狂的注资，目前已向金融系统注资 51.8 万亿日元，也给 日经指数大涨提供了条件。日元的突然强势给世界汇率市场带了不小的波动，G7 面对如此行事出 手干预，大量抛售日元，日元得以下跌，平衡了汇率市场的问题，也由于汇率市场如此之大的波 动性，黄金对冲汇率风险和政治风险的功能得以发挥，黄金的价格也因此得以提振。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES