论文--现代物流产业投资基金的设置思路.doc

物流业规划纲要 物流业是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，是国民经济的重要组成部分，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大，在促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面发挥着重要作用。 （三）加快物流企业兼并重组。 鼓励中小物流企业加强信息沟通，创新物流服务模式，加强资源整合，满足多样性的物流需要。加大国家对物流企业兼并重组的政策支持力度，缓解当前物流企业面临的困难，鼓励物流企业通过参股、控股、兼并、联合、合资、合作等多种形式进行资产重组，培育一批服务水平高、国际竞争力强的大型现代物流企业。 （十）加强物流新技术的开发和应用。 大力推广集装技术和单元化装载技术，推行托盘化单元装载运输方式，大力发展大吨位厢式货车和甩挂运输组织方式，推广网络化运输。完善并推广物品编码体系，广泛应用条形码、智能标签、无线射频识别（RFID）等自动识别、标识技术以及电子数据交换（EDI）技术，发展可视化技术、货物跟踪技术和货物快速分拣技术，加大对RFID和移动物流信息服务技术、标准的研发和应用的投入。积极开发和利用全球定位系统（GNSS）、地理信息系统（GIS）、道路交通信息通信系统（VICS）、不停车自动交费系统（ETC）、智能交通系统（ITS）等运输领域新技术，加强物流信息系统安全体系研究。加强物流技术装备的研发与生产，鼓励企业采用仓储运输、装卸搬运、分拣包装、条码印刷等专用物流技术装备。 私募股权投资基金 本文由何小锋教授与他指导的博士研究生周丹共同完成。 ② 本文所称的私募股权投资基金(Private Equity Fund)是广义的私募股权投资基金，是指通过向特定投资者以私募方式筹集资金，主要对非上市企业进行股权投资，并向被投资企业提供经营管理服务帮助其实现价值增值，最后通过股权转让获得资本增值收益的投资方式，包括创业投资基金(Venture Capital)、并购基金(Buyout Capital)、发展资本(Growth Capital)、PIPE(Private Investment in Public Equity)等多种形式。值得注意的是，本文所指的私募股权投资基金并不包括专门从事证券投资的私募基金。在我国，与之相对应的概念是产业投资基金。 （一）私募股权投资的特点 要研究私募股权投资基金的存在性问题，首先要研究私募股权投资的特点。私募股权投资主要是针对非上市企业进行股权投资，投资者等所持有的企业股权实现价值增值后再通过股权转让获得资本增值收益，其最主要的特点是投资的高风险性和专业性。具体表现为： 1.投资期限长，流动性差。私募股权投资是一种实业投资，所投资企业的股权实现价值增值需要时间，难以在短期内调整投资组合；私募股权投资的投资对象主要是非上市企业股权，往往不存在公开的股权交易市场，投资者大多只能通过协议转让股份，投资缺乏流动性。 2.投资对象的风险性高。私募股权资本所投资企业，不论是处于初创阶段的创业企业，还是需要重组的大型企业，或者是处于急需资本快速发展的企业，都蕴涵着较大的风险和不确定性。 3.投资的专业性强。私募股权投资对投资者的要求较高，投资者必须对所投资企业所处行业有深入了解，而且还须具备企业经营管理方面的经验。这样投资者才能作出正确的投资决策，并有能力对所投资企业实施监督。此外，为实现所投资企业的价值增值，往往还需要投资者利用自身的专长、经验和资源向其提供必要支持。 4.信息不对称导致的严重委托—代理问题。信息不对称是普遍现象，但该问题在私募股权投资中表现尤为突出，它贯穿于投资前的项目选择、投资后的监督控制等各个环节中。投资者在事前选择投资项目时，由于信息不对称使得其很难对所投资企业作出准确评估，企业家或经理人比外部投资者更了解企业的真实状况，但他们出于自身利益的考虑往往会夸大正面信息、隐匿负面信息来提高对企业的估价，引发逆向选择问题；在获得投资后，由于信息不对称可能导致严重的道德风险，企业家或经理人奉行机会主义政策从而可能损害外部投资者的利益。 私募股权投资的上述特点使得单个投资者从事私募股权投资的成本非常高，必须支付大量成本对投资项目进行调查、筛选和监督控制。由于投资规模大、期限长、流动性差、风险高，难以通过分散化投资来有效降低投资风险以及信息不对称产生逆向选择和道德风险，导致外部融资非常昂贵甚至变得不可能。 大力发展股权投资促进产融互动和产业结构优化升级 一、 大力发展资本市场是广州建设区域性中心城市的必然选择 按照省委、省政府的要求，广州的城市定位是建设成为带动全省、辐射华南、面向东南亚的区域性中心城市。在这一过程中，资本市场发挥着重要的作用。 (一) 从经济发展规律看，大力发展资本市场是广州建设区域性经济中心的内在要求 金融是现代经济的核心，同时也是重