期货基础综合习题.doc

问题：某加工商为了避免玉米现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（?）。? A:?盈利3000元? B:?亏损3000元? C:?盈利1500元? D:?亏损1500元? 答案[A]? 解析：考点（1）：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为－；基差由-20到-50，基差/中大网校整理/变弱，记为－；两负号，负负得正，弱买也是赢利。考点（2）：大豆合约每手多少吨？10吨/手? 考点（3）：盈亏数额？10＊10＊（50-20）＝3000? 是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额 问题:?6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（?）。? A:?500元，-1000元，11075元?B:?1000元，-500元，11075元?C:?-500元，-1000元，11100元?D:?1000元，500元，22150元 答案：[B]? 分析：(1)买进20手，价2220元/吨?(2)平仓10手，价2230元/吨；=平仓盈亏10手×10吨/手×(2230-2220)=1000元?(3)剩余10手，结算价2215元/吨；=持仓盈亏10手×10吨/手×(2215-2220)元/吨=-500元?(4)保证金/中大网校整理/=10手×2215元/吨×10吨/手×5%=11075元 问题：良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为(?)。? A:?-50000元? B:?10000元? C:?-3000元? D:?20000元? 答案[B]? 解析：? （1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出/中大网校整理/保值，记为＋；基差情况：现在（1300-1330）＝-30，2个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利。（2）确定数额：500＊（30-10）＝10000? 问题：假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（?）。? A:?2.5%? B:?5%? C:?20.5%? D:?37.5%? 答案：D? 分析：关键是明白贝塔系数的涵义。教材P514页有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5% 问题：7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连/中大网校整理/商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（?）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。? A:?＞-30? B:?＜-30? C:?＜30? D:?＞30? 答案[B]? 解析：? （1）数量判断：期货合约是20＊10＝200吨，数量上符合保值要求；? （2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（2020-2050）? ＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。所以8月1日基差应＜-30? 判断基差方向，最好画一个基差变化图。? 问题：假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5％，交易成本总计为15点，年指数股息率为1％，则（?）。? A:?若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点? B:?若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会? C:?若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会? D:?若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会? 答案[ABD]? 分析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益? 不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1