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金融工程与金融模型 I 作业题 第一章 资产价格的随机行为 1、下载标普500 和上证综合指数（1995年1月-2014年5月)的日数据。 （1）画出价格走势图。 （2）分别计算它们的收益率序列，并画出图形。 （3）分别对收益率计算均值和标准差，并求出年化均值和标准差。 2、假设股票指数遵循对数正态分布，根据第1题的结果，分别写出标普500和上证综合指数遵循的连续价格过程。 第二章 资产组合 1、证券A的预期收益是11%，标准差是22%。证券B的预期收益是16%，标准差是29%。如果两个证券的相关系数是0.6，它们的协方差是多少？ 协方差=0.6*0.22*0.29=0.03828 2、a.给定最优的风险投资组合的预期收益是11%，标准差是20%，无风险收益率是4%，那么最可行的资本市场线（CML）的斜率是多少？ 斜率=（0.11-0.04）/0.2=0.35 b.将CML曲线画出来，在线上标出最优风险组合的位置，并用P来标记。 CML=0.35X+4% c.假设你现在想做一个投资组合，把80%的资金投资到P点，剩下的投资到无风险资产上。在CML线上标出这个投资组合的点，并用C来标记。 3、 利用下面的信息完成a到d题。 短期国库券的收益现在是4.90%。你已经建立了一 个最优风险资产投资组合O，即你把23%的资金投资到共同基金A，把77%的资金投资到共同基金B。前者的预期收益是8%，后者的投资收益率是19%。 a.投资组合O的预期收益是多少？ 预期收益=0.23*8%+0.77*19%=16.47% b.假定你设计了一个投资组合，其中34%的资金投资到无风险资产，其余的投资到组合O中。那么这个新的投资组合的预期收益是多少？ 预期收益=0.34*4.9%+（1-0.34）*16.47%=12.54% c.如果投资组合O的标准差是21%，这个新组合的标准差是多少？ 标准差=（1-0.34）*21%=13.86% d.确定在新的投资组合中无风险资产, 共同基金B的权重。 共同基金B权重=（1-0.34）*66%=50.82% 第三章 资本资产定价模型 1、 假设一只股票定价合理，预期收益是15%，市场预期收益是10.5%，无风险利率是3.5%，这只股票的beta值是多少？ Beta值=（15%-3.5%）/（10.5%-3.5%）=1.64 2、无风险资产的收益是4%，市场投资组合的预期收益是11%。 a.证券市场线（SML）的截距是多少？ SML截距=4% b.证券市场线的斜率是多少？ 斜率=11%-4%=7% c.如果资产E的beta值是1.37，那么该资产的预期收益是多少？ 预期收益=1.37*（11%-4%）+4%=13.59% d.画出证券市场线。用M标出代表市场组合的那个点，用E标出代表资产E的那个点。 3、 LBL公司的普通股股票的是1.7。该公司准备购买一批资本设备，来更新厂房扩大生产能力。但是该公司所要执行的这个项目的风险比目前运营的风险要大，是2.0。无风险利率是5%，市场预计收益是12%。公司评价这个项目的贴现率是多少？该项目的现金流入见表3-1。找出该项目的现值。LBL公司是否应该上马这个项目？ 时间 现金流（美元） 0 1 2 3 4 5 -175000 57000 57000 57000 57000 57000 4、你预计无风险利率是4.6%，市场投资组合的预期收益是6.1%。 a. 利用资本资产定价模型，根据表3-2所提供的信息，计算4只股票的预期收益。 b. 画出证券市场线（SML）。 c. 在证券市场线上，找出每样资产对应的点。 d. 确定每样资产是被低估、高估还是定价准确，并计算其。 股票1 股票2 股票3 股票4 实际 定价准确吗 -0.10 4.45% 6.29% 被低估 0.67 5.605% 9.08% 被低估 1.95 7.525% 27.24% 被低估 2.20 7.9% 24.80% 被低估 第四章 APT与多因素模型 1、什么是套利，请你写出一个套利的策略？ 答：在金融学中的定义为：在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为。投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。 在市场实践中，套利一词有着与定义不同的含义。实际中，套利意味着有风险的头寸，它是一个也许会带损失，但是有更大的可能性会带来收益的头寸。 持有成本策略期现套利中，会根据持有成本定价模型计算期货的合理价格，并考虑各项成本来确定套利的上下边界，在跨期套利中，我们借鉴这一方法，分别计算换月移仓期当月合约与次月合约的合理价格，并据此得到合理价差。所谓持有成本，是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而