NO.02-了解通道业务-2017.11.20.docVIP

了解通道业务 一、通道业务的基本概念 1、通道业务注是中国金融市场分业经营、牌照管理环境之下的一种特殊业态。具体是指资金方（资金方穿透到底层，大多数为银行资金及保险资金，银行资金包括自有资金，理财资金等资金）决定（包括自主决定、委托第三方机构决定以及其他）借助通道方（通道方实践中由信托公司、证券公司、基金公司及其子公司、期货公司、保险公司、私募机构等其他资管机构）设立通道载体（一般表现为资管产品、信托计划、私募及其他载体），由资金方或资金方委托第三方进行尽职调查及存续期管理来实现投资目标的业务模式。 2、通道方参与通道业务本质上是出借牌照资金方参与通道业务本质上是跨监管套利的腾挪，突破贷款规模和行业限制，实现跨监管套利委托人实质性承担上述活动中所产生的信用风险、流动性风险和市场风险等，相对于正常业务（主动管理注）而言，是被动管理。 3、通道业务模式示意图 4、通道业务的特点及一般步骤 （1）资金方与项目方事先确定资金方由于法律法规或监管政策或其他原因不能直接投资项目方时，可行策略就是通道通道方进行间接投资。资金方负责尽调存续管理通道载体设立之前的尽职调查由资金方自行负责或者委托第三方机构进行尽调，资金方承担尽调风险。资金方投资指令通道载体的设立、投资运作、管理处分等事项，均依据资金方的投资指令进行。通道方依指令投资并运作此点主要的出发点是通道方，与第三点的出发点不同。5）资金方接受原状返还资产接受原状返还是通道义务的重中之重，一般通道项目中约定项目终止时以项目现存状态返还给资金方。6）通道方收取通道费通道方履行账户分配清算通道方在整个环节中依法履行账户管理、清算分配及提供货出具必要文件及配合资金方管理等事宜。、；（2）结果上变相扩大了信贷规模，加大了社会总体负债；3）程序上绕过监管，形成无法监管的影子银行，必将削弱宏观调控的效果。几方面相互作用，势必放大金融系统的潜在风险，一旦发生问题，可能进而影响整个宏观经济注。 二、通道业务的种类、发展 1、通道业务的通道监管，一般来说三个手段：跨区域找外省的做跨行业：借助信托、保险、证券等机构（证监会管）做银行（银监会管）通道业务往往有些不能拿到桌面上来谈的东西，很多情况下会有一份抽屉协议。通道业务的功能划分 （1）全通道全通道中所谓的通道方完全按照资金的指令进行操作，其运作的全部风险由资金方承担，此种业务在通道业务发展初较为常见。 （2）半通道半通道主要是为规避监管政策衍生出来的，如监管通过窗口指导的方式禁止一对多（集合）资产管理计划开展通道业务，那么一对多资产管理计划通过资金方出具投资建议（并非投资指令）的方式，留给管理人特定条件下的否决权。 通道的大部分银行选择将债权转移，即该部分资产持有人变更实现表内到表外的搬运。基本途径有：委托贷款（委托人债权人），银信合作（信托是债权人），发行理财（谁买谁是债权人），银证合作（谁买谁是债权人），银保合作（保险公司是债权人）等。双买断方式，即卖方在把资产出售的同时，又和买家签个远期回购的抽屉协议。对于卖方来说，将该交易视为不相干的两个业务，在当期实现出表；而对买方来说，将该业务视为买入贩售，也不入表。信贷转理财，即银行通过发行理财产品筹集资金，再由该理财资金投向原本应由信贷资金发放的信贷项目。受益权转让方式，即通过信托、资管计划等做包装，通过受益权转让的方式来实现资产出表。这一模式主要应用于拟投放的信贷项目。首先，资产出让方寻找一家合作银行，由该合作银行出面作为甲方，与信托公司或资产管理公司签署一份协议，将该信贷项目打包成为信托计划或资管计划；其次，该合作银行将信托资管的受益权转让给资产出让方。有时候，该类型还会再增加一个远期受益权转让协议加一份免责函作为抽屉协议。这样资产出让方就实现了通过非信贷资金来给信贷项目放贷的目的。委托投资方式，该方式与受益权转让模式类似，只不过没有了信托和资管的包装，资产出让方将一笔资金以同业存放的名义存入合作银行，同时与合作银行签署一份委托协议，约定以该笔同业资金向特定对象投资。由于该委托是抽屉协议，在出让方的表内只会体现为存放同业，而在合作银行处则体现为代理业务。资产证券化，即通过中介机构，将拟出让资产打包成标准化产品（一般是债券）并在市场上挂牌出售，为了实现这一目的，银行需要找一个（或者干脆自己成立）SPV，将该资产出售给它，然后由SPV打包成债券经过评级公司评级，，成本也很高，目前很少银行做这种合规，不怕被监管通道通道费用普遍比券商及基金收费高，2016年末信托行业费率大约在0.1%-0.5%，基金子公司大约0.1%，而券商资管则在0.05%。前银监会主席助理杨家才于2016年信托业年会曾表示或将调整信托保障基金缴纳费率，减轻信托公司压力认为2017年信托通道费率的普降趋势或将持续。2010年以前，信托公司具