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我国上市公司IRM探微 刘胜强 (重庆工商大学会计学院重庆400067) 【摘要】随着资本市场的发展，I姒(投资者关系管理)，郎对上市公司与投资者之间的关系进行维 护和管理，已成为公司治理的重要内容之一。本文先介绍了IRM的产生及其意义，然后对我国IRM的现状 进行，进而提出了相应的治理对策。 【关键词】IPdd 投资者关系管理 公司治理 一、I确的产生及其意义 投资者关系(Investor Relations，以下简称IR)是指上市公司(包括拟上市公司)与上市公司的股 权投资人、债权投资人或潜在投资人之间的关系，也包括在与投资人协调沟通过程中，上市公司与资本市 Relations 场各类投资中介之间的关系。投资者关系管理(Investor Managements，以下简称I刚)是指上 市公司通过充分的信息批露，并运用金融知识和市场营销的原理加强与投资者或潜在投资者之间的沟通和 协调，促使投资者或潜在的投资者对上市公司的了解和认同，从而达到引导理性投资和提高投资效率的目 的。从西方IRM的成功经验来看，IRIW对改善上市公司投资者关系具有积极的现实意义，并能最终帮助其 实现企业价值最大化。 IRM在西方成熟的资本市场已有三十年的历史，经历了一个逐渐成熟的过程。IRM的产生有两个方面的 原因：(1)争夺投资性资本。它是I蹦产生的直接原因。在发达的资本市场上，投资者具有多种投资选择。 在这种情况下，诸多上市公司甚至真正的蓝筹股公司都很容易被忽视。为了获得稳定的长期融资，上市公 司管理层除了在管理、业绩、财务状况等方面满足投资者的要求外，还应积极向现有及潜在的投资者、合 伙人、销售商等相关主体主动积极地提供有关公司竞争力及发展潜力的信息。(2)贯彻“股东至上主义” 的公司治理机制。它是IRM产生、发展的制度基础。以美国为例，1929年后，美国证券公司监管机构，遵 行了“股东至上主义”的公司治理机制，并制定了相应的法律制度。这些制度的制定，为I髓的产生和发 展铺平了道路。 1969年，美国成立了投资关系协会(NIRI)，随后英国、加拿大、德国、法国、日本等纷 纷效仿。1990年，国际投资者关系联盟(IIRF)应运而生，现有18名国家成员。这些机构的成立足市场 本身对IRM需求的内在体现。 加强IRM。无论是对投资者．还是上市公司来说，其意义都十分重大。具体来说有以下三方面：第一， 有助于完善公司的治理结构，建立现代企业制度。IPAt是公司治理的重要内容，只有搞好投资者关系，才 能使投资者的合理化建议及时地被上市公司管理层所采纳，进而改善上市公司的经营管理和治理结构。第 二，有助于维护良好的企业形象，增加投资价值，稳定股票价格。通过有效沟通，将公司经营情况客观、 全面、及时地反馈给投资者，有利于公司建立良好的市场形象，稳定融资群体，增强投资信心。从而提高 上市公司在资本市场上的长期融资能力和融资规模。第三，有利于保障投资者的知情权。IRM是保护投资 者的重要措施之一。保障投资者的知情权是投资者保护的关键所在。相对于控股股东和机构投资者而言， 中小投资者由于缺乏分析手段、调研成本较高等原因，难以及时掌握上市公司生产经营和财务状况，对公 司信息的了解存在一定时滞，从而导致其投资决策受到影响。IRM可以在相当程度上缩短这一时滞，保障 投资者的知情权及其合法权益。 二、我国IRM的现状 目前，IRM在世界上许多国家，尤其是在西方发达的资本主义国家己成为一种热门的话题，IRM理论在 这些国家里也得到了卓有成效的发展并日趋成熟。与西方发达国家相比，IRM在中国还只是刚刚起步。由 于历史遗留的股权结构失衡、公司报酬率低下等原因，使我国上市公司在IPht方面，与发达国家相比还存 在很大的差距，具体表现为： l、我国大多数上市公司缺乏主动做好I跚的内在动机，未能形成完整的IRM理念。 在过去很长的一段时间里，我国大多数上市公刊缺乏主动做好IRM的内在动力，即使在资本市场较发 达的今天，IRM理念虽已被广泛的引入，也开展过部分属于IRM范畴的工作，但IRM工作都只足被动、消 456 极的，往往是追于法律