白酒类上市公司投资价值分析.ppt

白酒类上市公司投资价值分析 第三讨论组成员名单 组长：姚 斌 组员：姚明勇 胡焱文 陈 晨 盛华山 冯丽雅 史佳雯 孙馨怡 康 雪 唐小敏 周 亮 叶安琪 张高良子 汪 虹 胥晓怡 王迎春 唐 娟 14家上市公司名单 一、2011年白酒行业现状 2011年，白酒行业产量达历年新高，达1025.6万千升，行业销售收入突破3000亿元，利润等指标再创新高。各白酒厂商间凭借产品品牌、文化底蕴、产品品质和产品价格等方面进行全面的市场竞争，竞争日趋激烈，促销手段各异，市场竞争性不断扩张，呈现出知名白酒热销、中高档酒市场潜力大，新品牌、新香型酒销量看好，二线白酒品牌也能抢占市场份额的局面，白酒行业又迎来一个丰收年。 二、白酒类上市公司经营情况 截至4月30日，14家公司全都发布了2011年年报。经统计分析，14家公司共实现营业收入767.90亿元，与2010年相比增长45.92%（表1）；实现归属于上市公司股东的净利润为247.83亿元，同比增长60.13%，其中沱牌曲酒、酒鬼酒、老白干酒和金种子酒的涨幅都超过100%，分别为155.25%、142.52%、121.22%、116.52%；平均每股收益达2.31元，同比增长46.50%，其中贵州茅台和洋河股份的每股收益分别达8.44元和4.47元。 经营情况汇总（一） 经营情况汇总（二） 经营情况汇总（三） 经营情况汇总（四） 公司分类 一线公司：贵州茅台、五粮液、洋河股份 二线公司：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒 三线公司：金种子酒、水井坊、老白干酒、伊力特、沱牌曲酒、酒鬼酒、青青稞酒、*ST皇台 白酒业务收入排名（一） 白酒业务收入排名（二） 白酒业务收入分布 扣除非经常性损益后的净利润排名（一） 扣除非经常性损益后的净利润（一） 扣除非经常性损益后的净利润分布 经营活动产生的现金流量净额排名（一） 经营活动产生的现金流量净额排名（二） 经营活动产生的现金流量净额 财务指标（一） 财务指标（二） 市场表现（一） 市场表现（二） 白酒行业的发展机遇 （1）我国经济发展继续向好的基本面没有变, 居民消费水平和可支配收入快速提高； （2）随着物价整体上涨，白酒涨价也是可以预期的； （3）由于消费结构升级继续带动白酒市场的旺盛需求，企业营销跟进，有品牌、产品机制以及各类资源继续向优势企业集中，白酒行业将继续保持高景气发展态势。 白酒行业面临的挑战 （1）世界经济复苏的不确定性、不稳定性，可能对我国的经济发展产生不利影响； （2）国内经济增长下行压力和物价上涨压力并存； （3）地方政府主导的白酒产业园，吸引各类资本竞相进入白酒行业，区域化品牌全国性扩张，全国白酒进入了新一轮产能扩张期，加剧行业产能泡沫风险和竞争激烈程度，未来白酒市场在价格、品牌、渠道、消费群体、资本结构等方面将会有较大的变动，中国白酒行业可能会出现重新洗牌的格局； （4）影响白酒行业发展的政策性因素在增加。如“央视广告限酒”、“醉驾入刑”、“三公消费”等。 投资建议 （1）一、二线公司的投资策略是把握时机、积极参与、汲取回报 贵州茅台、五粮液和洋河股份3家一线公司牢牢把握市场前三甲的地位，泸州老窖、山西汾酒和古井贡酒3家二线公司则紧随其后，前述各项数据很好的说明了这种情况。因此，我们认为投资6家一、二线公司，能获得不错的投资回报，但需把握入场时机。 （2）三线公司的投资策略是甄别优劣、区别对待、回避风险 三线公司则需要通过全面、详细、深入地分析，进行甄别，来确定投资策略。 投资贵州茅台的理由 历史悠久，文化底蕴深厚 公司处于行业龙头地位 世界三大（蒸馏）名酒之一，品牌具有国际性 公司的经营战略明确清晰，管理层拥有卓越的素质和能力 公司财务稳健，盈利能力强 历年市场表现突出 不投资*ST皇台的理由 地区性品牌，知名度不够，营销受限 公司盈利能力不强，连年亏损，面临退市风险 经营活动现金流量净额为负，资产负债率较高，财务不稳健 连年计提大额减值损失，资产质量低下，缺乏再造功能 第二主业葡萄酒业务，分散公司资源 股市有风险，入市须谨慎！！！ 限于能力与时间的限制，上述建议仅是我们小组粗陋的想法，请大家给予批评和指正，勿以此进行股市投资操作，若有损失亦与本小组无关。 特 别 鸣 谢 姚 斌 姚明勇 胡焱文 陈 晨 盛华山 冯丽雅 史佳雯 孙馨怡 康 雪 唐小敏 周 亮 叶安琪 汪 虹 胥晓怡 张高良子 * * 山西汾酒 600809