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机构详解新三板扩容：改善中小企业融资发布日期：2013-12-20 15:43 浏览次数：10287 ? 编者按：12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，将新三板试点扩至全国。决定提出鼓励机构投资者参与市场，逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所。新三板扩容的使命是什么？意义有哪些？券商、基金等机构纷纷推出解读文章，本报今天推出系列解读(二)，以飨读者。 工银瑞信基金 新三板扩容加速 基金子公司迎来业务新机遇 党的十八届三中全会为未来资本市场顶层设计指明了方向，指出“健全多层次资本市场体系”和“多渠道推动股权融资”为我国金融市场改革的战略发展方向。全会也指出，市场应在资源配置中起决定性作用。金融体系，包括各类机构与各类市场，作为配置资金资源的核心环节，应当在推动经济转型与服务实体经济过程中发挥关键作用。 在以上宏观改革背景下，国务院近期决定将新三板试点突破现有的国家高新区限制，扩容至全国所有符合条件企业。新三板制度设计围绕股权结构优化、交易制度创新、投资者多元化等多方面进行，规范了中小企业股份的挂牌、流转、信息披露、投资者适当性管理等多环节的流程，对提高中小型企业综合融资能力有极为重要的作用。 工银瑞信投资管理有限公司(以下简称“工银瑞信投资”)作为国内首家获得证监会批复成立的公募基金专项子公司，可开展特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务，包括但不限于非上市股权、债权和其他财产权利业务，具有投资范围广，产品设计灵活的特点。自成立以来，作为工商银行(3.59, -0.04, -1.10%)集团内可跨一级与二级市场的综合资产管理平台，公司业务定位于整合投融资能力，服务实体经济。工银瑞信投资充分依托母公司工银瑞信基金管理有限公司在债券、股票等标准金融产品投资上的投研和后台运作经验，借力于中国工商银行在企业信贷及投资银行业务上的项目获取风险把控能力，以及其投后管理平台，积极扩展资产管理计划的投资范围，不断发掘各类场内与场外投资工具的参与机会。新三板市场的扩大试点，将为我公司及公司客户带来新的业务机遇。 新三板投资对于投资人的专业能力要求较高。该市场面对的是处于初创期、不确定性强的企业，缺乏稳定的市场份额，但这些初创企业未来又有巨大的增长潜力，因此在做出投资决策时，需要具备很强的风险识别和承受能力。根据现行交易规则，定向增发目前是新三板挂牌企业股权融资的唯一方式。借助于母公司强大的投研和风险管控能力，工银瑞信投资既可以通过发行专项资产管理计划参与新三板企业的定向增发，直接对接企业融资需求；也可以在二级市场参与企业股权转让，通过主动管理股权投资组合，帮助投资者遴选投资机会，分散投资风险。 从债务融资的角度来看，过去中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行授信、贷款难的问题。而新三板挂牌的企业运作相对规范，股权价值相对更容易估测，有利于资产管理机构在此基础上开发股权质押融资等产品。工银瑞信投资在基金子公司行业较早地开发了上市公司股权质押专项资产管理产品，具有管理此类投资的较强的团队业务能力和完善的内控流程。新三板市场为进一步开发此类产品提供了广阔的空间，可帮助投资者在控制风险的前提下以不同形式参与高增长企业的投资，或帮助中小企业现有参股投资者盘活其股权资产。 另外，新三板有望成为一批具有知识产权，符合未来产业发展方向的中小企业提升自身品牌，扩大业务规模的平台。此类企业必然成为大型成熟企业或产业基金、私募股权公司并购的目标。设计开发基金子公司专项资产管理产品以对接并购方的融资需求，将有助于产业内资源的有效配置与优化，帮助新兴科技成果快速实现市场化与规模化。 工银瑞信投资视新三板市场的扩容为公司业务进一步贴近实体经济需求的重要机遇，将充分把握机会，实现创新发展。 国发创业 完善新三板机制 改善中小企业融资 党的十八届三中全会提出构建多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，提高直接融资比重。这一重要决定将为中小企业提供合法便利的直接融资渠道，极大改善中小企业发展环境。 目前，我国已初步建立起包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易市场在内的多层次资本市场，但企业在不同市场间的转板机制尚不明确，不同层级市场间的联动机制尚未建立。 新三板为中小微企业提供合法便利的直接融资渠道 新三板是创新的中小企业股权交易和融资平台，也是我国多层次资本市场的重要补充。相较于主板、中小板和创业板，新三板主要面向业务模式简单、规模较小、利润在几百万的企业。由于对挂牌企业没有任何盈利要求，与IPO定位不同，新三板为达不到IPO标准的企业，提供了合法便利的直接融资渠道。多家机构预测，未来5年将有超过4000家公司在新三板挂牌交