中国货币政策货币机制与信贷机制比较及时滞分析——1998年——2003年季度数据的实证研讨.pdf

中国货币政策货币机制与信贷机制比较及时滞分析 ——1998年——2003年季度数据的实证研究 孙小丽 （沈阳航空工业学院经济系；中国沈阳，110034）① 摘要：对货币机制与信贷机制比较及时滞进行实证研究，将有助于估计出货币政策作用效 果的相对大小及时滞区间，进而为货币政策调控宏观经济提供参考，建立在VAR模型基础上的脉 冲响应函数和预测方差分解是进行该研究的一种良好工具。本文将主要利用这两种方法及相应 的误差修正模型，对中国货币政策的货币机制与信贷机制效应及时滞进行比较计量分析，并总 结出相应的结论与政策建议。 关键词：货币机制 信贷机制 误差修正模型 方差分解 脉冲响应函数 A Positive Study on Comparison and Time Lag between the Monetary Mechanism and Credit Mechanism — — Based on the practice of Chinese monetary policy since 1998 to 2003 SUN Xiao-li (Department of Economics, Shenyang Institute of Aviation industrial，Shenyang of China, 110034) Abstract :It is helpful for estimating the relative degree and time lag interval of monetary policy effect to carry on a positive study on comparison and time lag between the monetary mechanism and credit mechanism. It will then provide the reference for the monetary policy regulation to macro-economy. The Variance Decomposition and Impulse Responding Function established on VAR model provide one kind of good tools for the study. So this essay will mainly use these two methods and the corresponding Error Correction Model to carry on the econometrics analysis on comparison and time lag between the monetary mechanism and credit mechanism of Chinese monetary policy, in order to summarize the corresponding conclusion and the policy suggestion. Key words: Monetary mechanism Credit mechanism Error correction model Variance decomposition Impulse responding function 一、文献回顾 关于货币政策传导机制，国外有相对成熟的理论论述。早在重商主义时代，就有经济学家初步 论述了货币数量的变动如何影响经济活动的过程，但严格意义上的货币政策传导机制理论则是从传 统的货币数量论开始的。Wicksell最早描述了货币经由利率变动的传导机制，此后各经济学流派从 不同的经济条件出发，分别形成了各自的货币政策传导机制理论。在这些观点中，对货币政策传导 一般认为有利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道等；而从金