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三网融合背景下有线网络发展的基本分析 基本观点： 1，从国际经验来看（以美为例），经历三网融合四阶段：保护广电企业、互不准入、通过诉讼获得进入权、正式相互开放。业务发展模式包括：电信、广电合作模式；电信和广电各自经营融合业务；内容与通道不固定捆绑。 有线网络有“最后一公里”的优势，在渠道拓展方面有得天独厚的资源优势。但全世界范围来看，有线网络都存在着标准五花八门不统一的问题，无法形成统一的透明的标准，也就无法有效整合各种资源（包括用户与生产设备的厂家等等）。相对，英美的有线运营商有着更强的实力与电信运营商在在宽带接入，IP电话接入等方面展开竞争，甚至在宽带发展早期，有线运营商占据绝对优势。 美国是大通信概念的形成(电信、电视、广播)，即从立法、监管、业务上实现全面融合。 2， 我国现状：2010 年1 月正式启动，时间表：2010 年-2012 年电信和广电业务双向进入试点，2013 年-2015 年，全面实现三网融合。电信强广电弱的现实情况，决定我国政府在短期内会采取扶持广电的有限度进入政策。 融合的关键是电信网与有线网的融合，预计双向进入的主要业务领域，电信进入：IPTV，广电进入：宽带业务、VoIP 电话业务，另外手机电视作为蓝海领域，双方将积极合作推进。 有线网的极度分散和诸侯割据状态，以及一直处于行政管理体制下的业态，使得有线网络运营商甚至在开展自身的广电业务---例如高清互动都面临着推广不力的局面，整合有线网络，形成有统一标准的、互联互通的网络是有线网络亟待解决的问题。 由于历史和用户习惯的迁移，有线网络运营商在涉及VOIP和宽带领域方面存在着众多的不确定因素，现基本判断，已不可能像美那样可以展开巨大的业务量。首先，中国的宽带出口权全部掌握在电信运营商手中，这和美国不同，并且电信运营商已经把宽带业务细化成了各种增值服务，极大的提高了宽带用户的黏度，广电系的有线网络运营商即使在未来拿到宽带出口权，但也明显失去了竞争优势，IP电话包括电信运营商业务量都在缩减，有线运营商的业务开展显然也存在问题。 大力发展广电业务特别是各类广电增值业务是有线网络运营商的必要盈利手段。高清互动电视是有线网络较IPTV等有优势的环节，有线网络与电视台等内容播控平台在同一个体系内的天然内在联系，是广电有线网络的比较优势，在政策偏广电企业的时段里，做好广电系的核心业务，是有线网络运营商的关键所在。 并且随着数字化传输改造，会有部分的频段资源被释放，中国移动缺乏最后一公里的通道，所以有线运营商与电信运营商会有一定程度的合作，弥补各自的短板。 3， 项目自身优劣分析：广东省有线网络有较好的用户资源，用户的ARPU值都相对较高，并且开展各种广电增值业务有较好的基础网络和用户基础。 从已上市的有线网络运营商天威视讯和广电网络对比中可以清晰看出，有466万户的广电网络比有109万户的天威视讯的年营业收入略高，利润相当。广东地区的有线网络相对更有价值，并且在对外并购中会有相对优势。 但有线网络的分散局面，也给整合带来极高的难度。横向割据以及行政运营机制，无论是基础投入还是裁减冗员，都可能使项目的进展延迟甚至半途而废。 4，个人观点：广东省网整合有较高的价值，虽然面临众多不确定因素，但有合适的价格可适当参与，需要做的是做好估值以及充分考虑风险。 目 录 一、 美国三网融合进程及目前业务格局 3 1、美国的三网融合进程 3 2、美国目前的发展现状、业务模式 5 3、三网融合新业务格局 7 4、结论：美国三网融合带给我们的启示 11 二、我国的三网融合以及有线网络运营商现状分析 11 1、三网融合历史沿革及现状分析 11 2、三网融合的含义及涉及领域 12 3、三网融合的四要素：双向进入、网络建设改造、网络信息安全、产业监管 12 4、有线电视网络现状分析 13 三、 广东有线网络分析 18 一、 美国三网融合进程及目前业务格局 1、美国的三网融合进程 美国的政策变化大致可以分为四个阶段：保护广电企业、互不准入、通过诉讼获得进入权、正式相互开放。 第一阶段：1990 年代初以前的对有线电视公司进行政策保护阶段 表1：第一阶段：1990 年之前----对有线电视公司进行政策保护阶段 资料来源：中信建投证券研发部 在此阶段，由于广电企业实力还相当弱小，为保护广电企业，政府禁止电信企业进入CATV 领域。 第二阶段：1990 年前后，FCC 建议废除禁令，但未获准，仍处于互不准入阶段 表2：第二阶段：1990 年前后——电信业与广播电视业互不准入阶段 资料来源：中信建投证券研发部 在此阶段，广电企业实力有了较大发展，但立法部门仍相信跨业禁令有利于视频节目市场发展，故电信和广电仍处于互不准入阶段。 第三阶段：1992 到1995 年，电信与有线电视公司通过