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沃华医药 沃华医药 证券代码：002107 证券简称：沃华医药 公司名称：山东沃华医药科技股份有限公司 经营范围：????许可证范围内片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂（蜜丸、水丸、浓缩丸）、酒剂、酊剂、散剂、煎膏剂、糖浆剂、口服液、合剂；医药科技技术咨询服务。 公司目前主要业务是心脑血管中成药的研发、生产和销售。公司目前的主要产品包括心可舒片、脑血疏口服液、琥珀消石颗粒、鸢都感冒颗粒等。 所属行业：医药、生物制品 公司简介 沃华医药（股票代码 002107）是一家专注于心脑血管中成药领域的上市公司，她位于孔孟之乡、世界风筝之都山东潍坊，拥有300多年历史，最早可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄。 　　2002年2月9日，从国有潍坊中药厂改制为民营有限责任公司。2007年1月24日，沃华医药在深圳证券交易所挂牌上市,融资1.96亿元。2008年8月8日，沃华医药完成定向增发，融资2.73亿元。 　沃华医药的独家原研产品“沃华心可舒片”是国家专利产品，国家中成药优质优价品种，中国中药名牌产品；2008年上市的“沃华脑血疏口服液”是国家批准的脑出血急性期独家治疗用药，被业内专家誉为这一治疗领域的“重磅级”新产品，是国家秘密技术品种，国家重点新产品，自主知识产权产品；2010年上市的专利新药通络化痰胶囊，是国家“863”计划、“十五”科技攻关课题、国家重大科技创新中药项目科技成果。 　　沃华医药作为国家级高新技术企业，多次被省、市食品药品监督管理局授予“质量明星企业”、“放心药厂”等荣誉称号。被金融系统评为潍坊市“最佳信用企业”和“AAA级信用企业”。连续多年被山东省工商局授予“重合同守信用单位”。2008年荣膺“山东省医药行业发展突出贡献企业”、“山东省中药现代化示范企业”。公司产品可覆盖全国29 个省市的6,100 家规模医院、过万家门诊及大型药店。 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图 前10名股东持股情况 主营业务分产品情况  地区公司主营业务收入构成情况 从上表中可以看出： （1）企业的流动比率、速动比率都远远高于企业平均值，公司的短期偿债能力很强，但也应该考虑资金的充分利用问题，尽最大可能提高营运资金的使用效率，提高企业的获利能力。其中2010年增幅较大，这主要原因是公司在2010年加强了对前期货款的催收，增加了现金流入。而2011年下降则主要原因为报告期内购买新品种“参枝苓口服液”，增加现金流出。 （2）公司的资产负债率逐年降低但优于医药行业公司的。长期债务支撑性强，企业有较强的抵御风险的能力。但过低说明企业没有充分利用财务杠杆效用，应多考虑利用债务融资为投资者创造更大的价值。 偿债能力分析 2009 2010 2011 行业 流动比率 7.42 11.64 11.27 1.98 速动比率 7.24 11.14 10.66 1.58 资产负债率 11.04 7.15 5.72 45.72 由上表可以看出： 存货周转率低的原因是库存商品单位成本在不断的提高，在库存商品数量变动不大的情况下，使得存货余额增加。 应收账款周转率2010年度公司主导产品心可舒片未能进入2009年颁布的《国家基本药物目录（基层医疗卫生结构配套使用部分）》，使其赖以销售的县级及以下社区医疗机构自年初出现超出预期的持续大幅下滑；大部分医疗机构向商业公司回款缓慢，影响到商业公司对本公司的回款，并且很多商业公司远远超出其信用期限，虽然管理层采取了多项措施加强货款的回收工作，也收回了部分货款，但仍然有大部分货款回收无望。2011年因为报告期内销售收入增长，同时加强应收账款的管理，大多数公司对本公司进行了回款。 总资产周转率近3年都没有明显的改善迹象，说明全部资产的综合利用率低，公司利用资产创造销售的能力较差，公司应考虑提高资产的利用率，并对闲置的资产进行适当的处理。 营运能力分析 2009 2010 2011 行业 存货周转率 2.68 1.58 1.73 5.73 应收账款周转率 2.16 1.58 8.95 3.81 总资产周转率 0.23 0.13 0.23 0.68 2010年，销售净利润率、总资产净利率、主营业务利率下降主要是因为2010年度公司主导产品心可舒片未能进入2009年颁布的《国家基本药物目录（基层医疗卫生结构配套使用部分）》, 使大部分地区销售收入大幅下降所致。三项费用比重很高是因为主要是（1）2010年公司为应对心可舒片未进入目录的影响，遏止销售收入的不断下滑，加大营销费用的投入力度，引进新的营销团队，持续扩展营销网络所致。（2）在建工程转固后固定资产折旧及房产税增加以及适度调增人员工资所致。 总体来看该公司由于经营管理水平的低下，一定程度上使其盈利能力没有呈现出医药类企业高利润的特征。