券商-电信服务及通信设备业2011年投资策略.pdfVIP

证券研究报告-深度报告 把握五年脉络：光通信、网络优化、IC 卡， 电信服务及通 调升“通信设备”行业评级至“超配” 信设备 电信服务：分化初现，维持“标配”评级 中国 3G渗透率为 4.6%，预计 2011年中期将达到 10%，进入高速增 调升 超配 长阶段。运营商一方面积极发展用户，手机补贴、宣传推广费用明显上 分析师：康志毅 升，另一方面继续加紧网络建设，折旧摊销、维护成本压力大，这些导 投资咨询执业证书编号： 致 2010年上半年运营商盈利水平并不高，但各家成绩开始分化，中国移 S0630209100142 动盈利水平持续下降，中国电信、中国联通则出现小幅回升。 联系信息： 通信设备：大视角、长预期，调升至“超配”评级 010 “十一五”期间中国基础通信企业累计投资近 1.5万亿元，根据十 kzy@ 二五规划、《意见》等意愿，预计“十二五”期间中国电信运营商、有 日期 线网络运营商及电网公司的通信相关投资额将达到 2 万亿元-2.5 万亿 分析：2010年 12月24日 元，较“十一五”增长 33%-67%，即平均每年投资 4,000-5,000 亿元， 调研：无 较“十一五”期间增加 1,000-2,000亿元。 行业表现 1、光通信投入将成为重点：①根据电信运营商的投入计划，预计 2011年电信运营商宽带建设的投资额将同比增长近 47%，达到 680亿元。 3629 3429 3229 ②广电网络双向改造每年可形成 240亿元的市场规模。③智能电网建设