中金公司调研报告全球资源品价格处于上升周期.pdfVIP

全球资源品价格处于上升周期 中金公司策略组、资源品行业研究组 2009年12月29日 主要观点 � 从近百年的历史来看，供求关系和货币是主导全球主要资源品价格的两大基本因素。 � “ ” 包括中国在内的 金砖四国 的崛起，是加大全球资源品需求的长期因素。这一点类似上个世纪初 美国全面崛起取代英国成为世界经济大国、战后日本和德国迅速崛起等两个阶段，这些大国的 崛起都极大地推动了对资源品的需求，从而带来了资源品价格的牛市。注意到目前中印两国的 “ ” 崛起涉及到的人口数量，多倍于前两次 大国崛起 ，其带来的资源品需求也将是巨大的，资源品 价格牛市可能持续更长时间。 � 从货币因素来看，当前以美元为中心的类布雷顿森林体系正在发生转变，数量型放松货币政策 必将带来货币的竞争性贬值和货币对实物资产的大幅贬值。这一点又类似上个世纪早些年金本 位制度的解体以及1960-70年代布雷顿森林体系的解体，货币体系的变革导致货币之间竞争性贬 值，实物资产价格的飙升。 � 基于上述的逻辑，全球资源品的价格处于上升周期，投资资源品是抵御通胀、跑赢