省级电信实业公司自由现金流与资金管控研究.docxVIP

２０１２年５月第１７卷第３期西安邮电学院学报ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＸＩ’ＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＰＯＳＴＳＡＮＤＴＥＬＥＣＯＭＭＵＮＩＣＡＴＩＯＮＳＭａｙ２０１２Ｖｏｌ．１７Ｎｏ．３省级电信实业公司自由现金流与资金管控研究张晏（陕西通信建设有限公司财务部，陕西西安７１００１３）摘要：自由现金流是公司的生命之源，资金管控更是公司财务管理的重要内容。近年来国内学者对公司资金管控与自由现金流管理进行了大量研究，但对于综合运营集团公司如何采用合理的方法以平衡、管控自由现金流，提升资金效益尚未取得令人满意的研究成果。在对自由现金流定义公式讨论的基础上，基于３项假设提出了自由现金流的推导公式，得出影响自由现金流的关键变量即为货币资金，并指出，只要对货币资金实行平衡管控，即可实现对省公司自由现金流的平衡管控。进一步运用实际数据验证非营运资金与自由现金流之间的关系及对资金管控的影响。讨论了省级公司的资金管控的主要工作。关键词：电信实业公司；自由现金流；资金管控；资金池管理中图分类号：Ｆ２３１．６文献标识码：Ａ文章编号：１００７－３２６４（２０１２）０３－０１０９－０５ＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗａｎｄＣａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｏｆｐｒｏｖｉｎｃｉａｌｔｅｌｅｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｃｏｍｐａｎｙＺＨＡＮＧＹａｎ（Ｆｉｎａｎｃｉａｌｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ，ＳｈａａｎｘｉＴｅｌｅｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＬｉｍｉｔｅｄＣｏｍｐａｎｙ，Ｘｉ’ａｎ７１００１３，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗｍａｎａｇｅｍｅｎｔｉｓｔｈｅｓｏｕｒｃｅｏｆｃｏｍｐａｎｙ’ｓｌｉｆｅ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄｃｏｎｔｒｏｌｉｓａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｐａｒｔｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ’ｓｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔ．Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｄｏｍｅｓ－ｔｉｃｓｃｈｏｌａｒｓｈａｖｅｄｏｎｅｍａｎｙｓｔｕｄｉｅｓｏｎｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄｃｏｎｔｒｏｌａｎｄｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗｍａｎ－ａｇｅｍｅｎｔ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｓｔｕｄｙｏｎｈｏｗｔｏｃａｌｃｕｌａｔｅｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗｓｔｉｌｌｆａｉｌｅｄ．Ｆｉｒｓｔｌｙ，ｉｔｄｉｓｃｕｓｓｅｓｔｈｅｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎｆｏｒｍｕｌａｏｎｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｔｈｒｅｅａｓｓｕｍｐｔｉｏｎｓ，ｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｔｈｅｐｕｔａｔｉｖｅｆｏｒｍｕｌａ，ｔｈｅｎｃｏｎｃｌｕｄｅｄｔｈａｔｔｈｅｋｅｙｆａｃｔｏｒｗｈｉｃｈｉｎｆｅｃｔｅｄｔｈｅｆｒｅｅｆｌｏｗｉｓｍｏｎｅｔａｒｙ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ，ｅｘａｍｐｌｅｓａｒｅｕｓｅｄｔｏｖｅｒｉｆｙｔｈｅｎｏｎ－ｗｏｒｋｉｎｇｃａｐｉｔａｌａｎｄｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗａｎｄｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｅｆｆｅｃｔｓｏｆｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌｓ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｉｔｐｏｉｎｔｅｄｏｕｔｔｈａｔｔｈｅｍａｉｎｗｏｒｋｓｏｆｃｏｍｐａｎｙｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄｃｏｎｔｒｏｌ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｐｒｏｖｉｎｃｉａｌｔｅｌｅｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｃｏｍｐａｎｙ，ｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗ，ｃａｐｉｔａｌｃｏｎｔｒｏｌ，ｃａｓｈｐｏｏｌｍａｎａｇｅｍｅｎｔ随着全球企业价值评估实践活动的不断发展，现金流量指标已逐渐取代并超越了利润指标的地位，成为评价上市公司股票价值的一个重要标准。相应地，自由现金流也在美国和欧洲价值评估和资产管理领域得到广泛应用，受到众多投资银行、财务咨询和信用评级机构的青睐，自由现金流指标也越来越被业内人士所重视，目前它已成为美国上市公司年报披露的常用指标。中国电信集团公司（以下简称中国电信）为了适应我国会计与国际的趋同等效以及香港上市公司资本市场不断提高的质量要收稿日期：２０１２－０１－１０作者简介：张晏（１９７５—），女，会计师，在读ＣＭＡ，从事省级电信公司资金管控研究。Ｅ－ｍａｉｌ：Ｘａｔｚｍ＠１６３．ｃｏｍ·１１０·西安邮电学院学报２０１２年５月求，近年来也对自由现金流指标高度重视，并加大了考核力度。本文主要针对综合运营集团企业中国电信公司下属的省级电信实业公司的自由现金流平衡管控及资金管控的有效方法进行研究探讨。循着上述思考方向，笔者得出省级电信实业公司自由现金流平衡管控分析的基本逻辑：（１）需要确定的这１～２个关键变量要从资产负债表的项目中寻找，因为自由现金流的公式告诉我们，大部分