格力公司估值分析-基于WACC、APV、FTE方法.ppt

* 自由现金流量预测及企业估值 单位：万元　 2015 2016 2017 营运资本净增量 238225.50 48278.69 9784.14 经营性现金流量 2700250.15 3688237.87 5037717.93 净投资增量 -319653.36 -356999.82 -398709.63 自由现金流量 2142371.29 3282959.36 4629224.16 自由现金流量=经营现金流量-净营运资本增量-净投资增量 * thanks 汇报人：半个苹果 LOGO 公司金融 z * 目录 Contents 三种方法的差异性分析 适合格力公司的估值方法 格力公司2011-2014预测值与实际值的差异分析 对格力公司2015-2017年 的企业估值进行判断 * 1 三种方法的差异性分析 这三种方法都是解决杠杆公司的资本预算问题。三种方法存在显著差异，但得出的结果应该是相同的。 FTE法只评估流向权所有者的那一部人的现金流（LCF），相反，APV和WACC法评价的则是流向整个项目的现金流(UCF)的价值。由于有标杆现金流（LCF）中已经扣减了利息支出，而UCF不扣减利息支出，因此相应地，在初始投资中也应扣减债务融资的部分。这样，FTE法同样可以得出与前面两种方法相同的结果。 * 三种方法的差异性分析 WACC APV FTE WACC法则将UC