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第11章外汇市场 11.1外汇与汇率 11.2外汇交易 11.3汇率风险及其管理 .11.外汇市场 11.1外汇与汇率 11.1-1什么是外汇与外汇市场 什么是外汇 外汇是国外汇兑的简称。它有动态和静态之分，静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。动态意义上的外汇是指货币的兑换，即人们将一种货币兑换成另一种货币的行为。 广义的静态外汇是泛指一切以外国货币表示的资产，包括： 国外现钞，如持有的美元或欧元 外币有价证券，如以外币为面值的外国政府债券、公司债券、股票等 以外币表示的支付凭证，如票据、银行存款凭证等 狭义的外汇是指以外币表示的、可用于国际之间结算的支付手段。 什么是外汇市场？ 外汇市场就是外汇交易的场所。 外汇市场主要是一个无形市场，即它是一个有组织的场外交易市场。 全球外汇市场可在全球一天24小时连续交易 11.1-2汇率的标价方法 什么是汇率 汇率就是将一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格，它又称汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的标价方法 折算两种货币之间的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这就是汇率的标价方法。一般来说，有两种不同的汇率标价方法： 直接标价法 间接标价法 直接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。即，在直接标价法下，以本国货币来表示每一单位外国货币的价格。 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示本国货币的价格。 11.1-3汇率的种类 按照一定的标准，我们可以将汇率分为： 买入汇率与卖出汇率 即期汇率和远期汇率 基本汇率和交叉汇率 买入汇率与卖出汇率 买入汇率是指银行在买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率则是指银行在卖出汇率时所使用的汇率。 买入汇率与卖出汇率的平均值为中间汇率 。 即期汇率与远期汇率 即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率，即期汇率又叫现汇汇率。 远期汇率则是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交易的汇率，远期汇率又叫期汇汇率。 远期汇率的报价方式主要有两种： 直接报价 远期差价 远期差价就是报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示远期汇率。1点就是万分之一，即0.0001。 远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价，即远期差价等于远期汇率减去即期汇率。 远期汇率与即期汇率之间在数量上有三种情况： 远期汇率高于即期汇率，远期差价为正，这叫做远期升水。 远期汇率低于即期汇率，远期差价为负，这叫做远期贴水。 远期汇率与即期汇率相等，远期差价为零，这叫平价。 基本汇率与交叉汇率 本国货币与基本货币之间的汇率就是基本汇率。 交叉汇率也叫套算汇率 ，就是根与两种货币与关键货币之间的汇率计算出来的汇率。 11.2外汇交易 11.2-1即期交易与远期交易 在外汇交易中，根据交易后交割的时间不同，可以将外汇交易分为： 即期交易 远期交易 即期外汇交易就是在买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的外汇交易，即期外汇交易又被称为现汇交易。在即期外汇交易中，交割日一般是在成交后的第二个营业日。 远期交易是指买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。远期外汇交易也叫期汇交易。一般而言，凡是在成交后的两个营业日以后进行交割的外汇交易都是远期交易。远期外汇交易的交割期限通常为1个月、2个月、3个月和6个月。 远期外汇交易的目的： 套期保值 投机 套期保值是指卖出或买入金额相等的一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免受汇率波动的影响。 外汇投机则是指根据对汇率变动的预期，持有外汇的多头或空头，希望利用汇率的波动来获取汇差收益。 掉期交易 掉期是指在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和卖出的交割日期不同，但数量完全相同的同一种外汇。 掉期交易大致有三个形式 即期对远期，即在买入或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔远期外汇。 明日对次日，即在外汇成交后的第二个营业日进行交割，而在第三个营业日再作反向交割的一种外汇交易。 远期对远期，指不同交割期限的远期交易双方作币种、金额相同而方向相反的两个交易。 外汇投机又包括 现汇投机是投机者根据自己对汇率走势的预期，买进或卖出某种现汇，指望这种货币的汇率在他期望的时间内出现他所预期的上升或下降的外汇交易。 期汇投机与现汇投机不同，它可以充分发挥杠杆的作用，即可以用少量的资金进行一大笔的交易，。 11.2-2套利与套汇 套利 套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获