阿里巴巴并购雅虎案例分析最后整理版.pptx

阿里巴巴并购雅虎中国 Merger and Acquisition Members:简倩茵 向敏桦 潘 颖 蔡嘉琪 陈洁颖 李敏仪 邓国成 王杰轩 并购事件 2005 年 8 月 11 日，阿里巴巴与雅虎在北京召开新闻发布会，宣布双方已签署合作协议。阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎 10 亿美元投资，并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权 雅虎获阿里巴巴 40%的经济利益和 35%的投票权以及董事会的一席之地。 并购双方简介 并购程序 a.准备阶段 b.并购依据 c.执行并购 d.并购中的困难 e.并购后的整合 C. 该并购案的评价 a.并购存在的风险 b.并购绩效评价 D. 并购案对双方的总体影响 目录 CONTENTS A.并购双方简介 雅虎中国概况 搜索引擎社区与资讯服务  •总部设于美国加州圣克拉克市 雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第38位    阿里巴巴背景 主要业务为网上企业对企业（B2B）交易市场的营运提供软件、技术及其他服务  •总部位于香港，中国总部在中国杭 州  •在海外设立美国硅谷、伦敦等分支机构  •在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台  •拥有来自240多个国家和地区超过 6,100万名注册用户  •拥有超过5,000名雇员  •有11家旗下公司 淘宝和天猫今年的交易总额将达到1万亿元   B.并购程序 阿里巴巴的战略： 阿里巴巴本身在国内的B2B （Business To Business）领域是老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处。阿里巴巴拥有良好的定位，稳固的结构，优秀的服务。不足之处在于技术以及业务结构 。 雅虎中国的战略： 雅虎中国在本地化的道路上步履艰难，作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。雅虎开始考虑将未来在中国的前景全部系于一支中国本土团队。 a.自我评价 b.目标筛选   1、解决融资问题：现金流问题是任何一个公司生存的必要条件，阿里巴巴希望通过与雅虎的合作能够很好地保证现金流。 2、业务得到大规模拓展：阿里巴巴希望通过并购拓展门户网站和搜索领域，实现了相关业务多元化发展。并且可以涉入搜索引擎领域，而自己也成为大型的集门户网站、搜索业务和电子商务业务为一体的互联网企业。 c.尽职调查 但一直到收购宣布前，马云对雅虎中国都是一无所知，一个人也不认识，甚至包括后来成 为雅虎中国执行总经理的田健。据一位参与谈判的人士透露，阿里巴巴从一开始就不能按照一 般的收购程序去对雅虎中国进行尽职调查， 因为 “ 雅虎全球不希望被当时的雅虎中国高层团队知 道这事，否则雅虎中国可能死得更快，另外雅虎全球可能忙于应付和 Google 、 eBay 的竞争，根 本顾不上中国， 对中国的实际情况也不知道 —— 尽管知道业绩差是肯定的， 但不知道差在哪里。 ” 执行并购 [c] 1.评估与收购定价 用的是市场上各种估值的方法，在财务顾问的协助下做的，在这个过程中，充分体现了对股东回报的考虑，少数的独立财务顾问也做了评价，对双方来讲都是一个合理的评价。 关于评估： 2.收购谈判，签订合同 7月初，马云——这位阿里巴巴的创始人、董事会主席、首席执行官——接受雅虎创始人杨致远的邀请远赴美国。 （1)初次接触 （2)准备工作 回国之后，马云在随后召开的阿里巴巴员工大会上郑重提醒公司员工——在接下来的时间内，阿里巴巴会接二连三发生大事，希望他们做好心理准备。8月8日晚，雅虎的所有高层接到雅虎总部的电话和邮件指令：不准开机，不准接受采访。 （3)背后推手 “软银共出资8000万美元，占约30%股份，但控股权还在公司管理团队手中。”据阿里巴巴内部人士透露，此次阿里巴巴第三次私募之后创业团队占47% 左右的股份，富达约18.8%，其他几家股东合计约15%，鉴于马云在管理团队中约占40%股份，其个人现在拥有阿里巴巴的股份应18%左右。 2.收购谈判，签订合同 根据雅虎与阿里巴巴和雅虎日本的大股东日本软银在2005年达成的协议： 雅虎如要出售就必须给予这两个合作伙伴 15天的专属期用于回购股份。之后，雅虎方能向其他公司出售。如今，雅虎已经将出售的方案列入了日程表。