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“央行自贸区30条”逐条解读 “央行自贸区30条”逐条解读 一系列团结的大会、胜利的小会之后，“中国人民银行关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见”（下称“央行30条”），千呼万唤始出来。当然，是犹抱琵琶半遮面。 12月2日上午10时许，这份主讲“原则”的“央行30条”甫一发布，各大金融机构便炸开了锅——某大行国际贸易部，“讨论很激烈”；央行上海总部现正在开会；邮报小分队则捉来几位业界大咖，为诸君脱水“央行30条”，庖解“央行30条”。 “央行30条”全文2700字，由七部分组成，分别是“总体原则”、“创新有利于风险管理的账户体系”、“探索投融资汇兑便利”、“扩大人民币跨境使用”、“稳步推进利率市场化”、“深化外汇管理改革”、“监测与管理”。 文/张飒 陈月石 忻尚伦 第一部分：总体原则 （一）坚持金融服务实体经济，进一步促进贸易投资便利化，扩大金融对外开放，推动试验区在更高平台参与国际竞争。 【解读】强调“服务实体经济”。监管人士此前就曾对央行细则吹风，让大家不要有盲目期待，金融领域的先行先试一定是以对接实体经济需求为前提的。 所谓“更高平台”的提法，为对接由美国主导的TPP（跨太平洋战略经济伙伴关系协议）埋下伏笔。正在谈判中的TPP被认为可能重写国际投资、贸易规则。 （二）坚持改革创新、先行先试，着力推进人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理等领域改革试点。【解读】人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理改革试点，是上海自贸试验区总体方案中金融领域的四点核心任务。 （三）坚持风险可控、稳步推进，“成熟一项、推动一项”，适时有序组织试点。【解读】符合之前各方预期，不可能一步到位或一下子放开，一定是审慎推进的态度。“成熟一项、推动一项”的原则，此前也被监管层提到过。 第二部分：创新有利于风险管理的账户体系 （四）试验区内的居民可通过设立本外币自由贸易账户（以下简称居民自由贸易账户）实现分账核算管理，开展“央行30条”第三部分的投融资创新业务；非居民可在试验区内银行开立本外币非居民自由贸易账户（以下简称非居民自由贸易账户），按准入前国民待遇原则享受相关金融服务。【解读】看“央行30条”，需结合居民和非居民的定义来看，这里的“居民”应是指中国境内的个人和企业，居民自由贸易账户在此前讨论时多被称为FTA；“非居民“应是指中国境外的个人和企业，非居民自由贸易账户在此前讨论时一直被简称为FTN。所谓准入前国民待遇，一般理解为，在企业设立、取得、扩大等阶段，给予外国投资者及其投资不低于本国投资者及其投资的待遇。 （五）居民自由贸易账户与境外账户、境内区外的非居民账户、非居民自由贸易账户以及其他居民自由贸易账户之间的资金可自由划转。同一非金融机构主体的居民自由贸易账户与其他银行结算账户之间因经常项下业务、偿还贷款、实业投资以及其他符合规定的跨境交易需要可办理资金划转。居民自由贸易账户与境内区外的银行结算账户之间产生的资金流动视同跨境业务管理。【解读】这条主要解决自贸区账户与其他账户之间资金如何流动的问题。对第一句话有两种解读。第一种解读认为，这意味着FTA、FTN、NRA（持此类观点的人认为，“其他居民自由贸易账户”指的是NRA；NRA眼下指传统的非居民离岸账户）三类账户全部打通，可把海外资金引进来，但必须按现行外债管理办法的框架之下做（第11条提到“全口径外债的宏观审慎管理制度”）。第二种解读是，FTA账户分别与境外账户、境内区外的非居民账户（境外个人企业在境内区外开立的传统结算账户）、FTN账户之间，以及与其他企业或个人的FTA账户之间可以自由划转。现行规则下，境外账户与境内区外非居民账户还没有实现自由划转。而从国际惯例看，开设在自贸区的离岸账户与境外账户之间可以自由流动，在离岸账户与境内传统账户之间做隔离。第二句话规定了同一主体的资金从区内账户向区外流动的方式。一名银行人士认为，应该还是比较开放的，比如实业投资也可以办理资金划转了。第三句话体现了“二线管住”，自贸区内外资金流动按照老的办法，比如在贸易项下、服务项下必须落地审核，“这里没有放开，也不能放开”。也有业内人士解读称，这里其实“留了口子”，“没有规定不能流动，是可以流动，但是要有管理地流动，这为未来留下了很大的政策的空间。” （六）居民自由贸易账户及非居民自由贸易账户可办理跨境融资、担保等业务。条件成熟时，账户内本外币资金可自由兑换。建立区内居民自由贸易账户和非居民自由贸易账户人民币汇兑的监测机制。【解读】这块是人民币可自由兑换的试验田。条件不成熟时，可能会有总量控制，一事一批的可能性不大。 （七）上海地区金融机构可根据人民银行规