主营业务转型中新业务正启航.PDFVIP

谨慎增持 公司调研 ——维持 焦点科技 （002315） 证券研究报告/公司研究/公司调研 日期：2015 年08 月13 日 行业：互联网金融  主营业务转型中 新业务正启航   虞婕雯 0211950 yujiewen@  投资摘要 执业证书编号： S0870515070001 公司主营业务转型中 基本数据 （2015） 公司是一家本土领先的综合型第三方 B2B 电子商务平台运营商，国 报告日价格（元） 78 内最早专业从事电子商务开发及应用高新技术的企业之一，致力于为 12mth A 股价格区间（元） 43.8-167 客户提供全面的电子商务解决方案。 总股本（百万股） 118 无限售A 股/ 总股本 50.84% 公司主营业务外贸 B2B 受外部需求低迷，人民币升值、东南亚低廉 流通市值（亿元） 49.47 成本替代等因素影响，公司原有的线上信息撮合模式面临转型。公司 每股净资产（元） 16.73 正打造外贸综合服务平台的模式，并以美国为试点，进行业务转型， 主要股东（2015H1） 并成立小贷互联网科技公司，形成供应链金融，已提高客户的粘性， 沈锦华 58.49% 提供更多线下的增值服务。 姚瑞波 2.83% 在内贸B2B 业务上，公司继续实行免费的百卓优采以扩大市场占有 许剑峰 1.62% 率，并已此为目标继续深耕。 谢永忠 1.40% 公司新业务正起航 收入结构（2015H1） 公司的新一站保险切入互联网保险较早，随着互联网保险监管细则出 注册收费会员服务 44.76% 台，行业政策松动，互联网保险将拥抱一片蓝海。而公司旗下子公司 认证供应商服务 15.89% 增值服务费 20.09% 开发的移动医疗“健康南京”APP 基于其越来越多的使用量，未来也 保险佣金 2.28% 将带动公司新一站保险业务收入。 网络广告 3.50% 公司旗下开发的焦点智慧教室主要是将构建一个老师、学生、家长的 商品销售 10.53% 三方随时互动及高效管理的互联网云平台。我们认为智慧教室将受益 文笔天天网服务 2.55% 于教育信息化浪潮，增厚公司业绩。 最近6 个月股价与沪深300 指数比较 投资建议 未来六个月内，给予“谨慎增持”评级 预计15年、16年、17年的EPS为1.61元、1.52元和1.68元，以8月12 日 收盘价78元计算，对应动态PE分别为48.45倍、51.32倍和46.43倍。 今年是公司的转型之年，前期费用投入较大，公司今年主要靠处置可 供出售金融资产产生利润，但随着公司的外贸B2B业务试水成功，互