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关注资源优势与规模优势 造纸印刷行业2006年中期投资策略 ;经济高速发展带动的纸品消费需求持续增长，特别是包装纸需求增速可能超过印刷纸。 资源与规模是未来几年造纸企业发展的核心决定因素。 行业产能持续高速扩张，供需基本平衡，但环保压力持续加大，行业毛利率水平将继续呈下降趋势，行业估值水平难以提高。;一、行业分析 二、重点上市公司分析 ;;06年一季度以来，国际纸浆价格上涨9%至697美元/吨。 国内行业产能扩张对纸浆需求不断加大，目前已占全球总量1/3。 预计06年下半年浆价居高不下，难以显著改善。;新闻纸生产规模不断扩大，行业面临竞争更加激烈。新闻纸价格05年底以来不断下滑，目前已降至4800元/吨以下。 预计06年国内新闻纸供大于求（产能420万吨，消费量395万吨）。;铜版纸价格相对平稳，略有下降。产能扩张同样严重，06年下??年价格仍有可能继续下降。 需求不断增长，使得铜版纸供求长期趋于平衡.;文化纸中，书刊纸06年以来价格下滑，近期有回调迹象；双胶纸价格相对平稳。 同业竞争加剧，高档化趋势逐渐明显。;箱板纸的需求与第二产业的发展相关性很强，消费需求不断增长，市场供需缺口较大，相当部分依赖进口。 05年以来，箱板纸价格呈上升趋势。预计06年新增产能超过220万吨，将基本满足国内需求。;;06年一季度重点公司毛利率同比均有所下降（晨鸣略有上升），浆价上涨已成为企