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一汽轿车 财务战略分析 一汽轿车财务战略分析 案例背景 案例背景——公司概况 一汽轿车股份有限公司（FAW CAR CO.，LTD.)成立于1997年6月10日，6月18日在深圳证券交易所上市；公司简称“一汽轿车”，股票代码000800，注册资本金10.5亿元。这是中国轿车制造业第一个上市公司。公司隶属于中国第一汽车集团公司，该集团为“中国制造企业500强”第1位，旗下拥有多家上市公司和中外合资企业。一汽轿车公司隶属行业为制造业；企业性质为国有有限股份制上市公司。公司经营范围为轿车、发动机、变速器、汽车配件的制造和销售及相关服务。 案例背景——国际形势 自2007年夏季美国爆发次贷危机以来，其负面影响不断扩大，从2008年华尔街排名前五的三家投资银行的破产到2009年美国两大汽车行业巨头克莱斯勒和通用的相继破产向我们昭示着金融危机已经蔓延到实体经济并对其造成了严重的负面影响。（美国是全球第一大汽车生产国和最大的汽车市场，每年新车销售贡献了美国GDP的4%，如果说一种产业可以作为20世纪美国工业的象征，那必定是汽车制造业。美国人民和通用更是有着深厚的感情，拥有一部通用旗下的凯迪拉克汽车更是代表着美国一代人的梦想！）美国车市陷入15年来最严重的下滑，2008年前三季度，美国新车销量同比下降超过20%。欧洲、日本等发达国家的汽车市场，无一例外陷入低迷不振。 案例背景——国内政策 我国政府以“扩大内需，促进经济增长”为主要方针来应对经济危机，更是出台了 “以旧换新”政策来刺激汽车市场发展。 案例背景——一汽轿车2008年经营情况 2008 年，面对恶化的宏观经济环境和竞争日趋激烈的市场环境，公司着眼发展战略及经营计划，加速发展步伐，抓住机遇奠定增量基础，不断挑战自我，着力提升营销和生产等体系能力，持续深化质量和成本等基础工作，经营管理的累加效应得以集中体现，产销规模和效益水平再上新台阶，实现了逆势增长，提升了行业地位；在外部环境突变、行业增速快速下滑的情况下，较好的完成了各项工作任务，全年销售整车近12 万辆，同比增长超过45%，实现了公司效益的增长，完成了公司各项经营指标。 2008 年公司实现营业收入2,024,546 万元，比上年同期增加了48.67％；营业利润129,120 万元，比上年同期增加75.26％；利润总额127,614 万元，比上年同期增加了76.57％；归属于上市公司股东净利润108,749 万元，比上年同期增长了89.65％；主要是由于本报告期内公司采取针对措施，不断提升产品质量，针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推进降成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现产能突破，形成了规模效益。 注：摘自2008年一汽轿车立信会计师事务所无保留意见年报 一汽轿车财务策略分析重点 资本结构 资本结构——权益融资情况 资本结构——权益融资情况 资本结构——权益融资情况 总结： 这样的成绩与一汽轿车不断提升产品质量，针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推进降低成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现产能突破，形成了规模效益的方针政策密不可分。 资本结构——债务融资情况 资本结构——债务融资情况 通过对一汽轿车2008年年报的分析，2009 年度公司现金支出大，因为2008 年度有大量工程开工如： 1、新基地投资项目 2、Mazda6 车身国产化及扩大工艺配套能力项目 3、C301(奔腾)开发及改造项目 4、Mazda 6 改型项目 5、轿车B131 技术改造项目 6、一工厂产能提升项目 7、马自达MPV 项目 8、副车架等轿车总成项目 9、自主轿车扩建工程项目 这将使2009年资金需求量大增，而销售收款以票据为主，资金压力大，需要公司引起重视。 营运资本政策 营运资本——公司的盈利能力 ROE(净资产收益率)：该指标反映股东权益的收益水平，是评价企业使用股东资本的效益水平。ROE=净利润/权益资本 营运资本——资金的流动性 由于2008年公司加大了对各种项目的投资，而销售收款又多以票据为主，所以2009年公司将面临较大财务压力。公司2008年销售收入增加，随之而来的就是应收账款的大幅上升，所以一汽轿车应对其应收账款的管理给予足够的重视。 营运资本——资金的流动性 ①应收账款周转天数：是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。 营运资本——资金的流动性 营运资本——资金的流动性 ②现金流量 收益分配——四种股利政策及其优缺点比较