价值的观念.ppt

第一节 资金的时间价值 第二节 风险与收益分析 [教学内容] 资金时间价值 资产收益与风险分析 [教学重点和难点] 普通年金的计算 资产收益与风险分析 第一节　资金的时间价值 一 概念 二 终值与现值 三 普通年金的终值与现值 四 即付年金的终值与现值 五 递延年金和永续年金 六 利率 一、资金时间价值的概念　　（一）定义：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。　　要点： （1）不同时点；（2）价值量差额。　　（二）量的规定性（即如何衡量）　　理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表示资金时间价值。 （例）下列各项中，（　）表示资金时间价值。 　　A.纯利率 　　B.社会平均资金利润率　　C.通货膨胀率极低情况下的国库券利率　　D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率　　  【答案】ACD 　　【解析】利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素，由此可知，资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀情况下的利率，D正确。 第一节　资金时间价值 一 概念 二 终值与现值 三 普通年金的终值与现值 四 即付年金的终值与现值 五递延年金和永续年金 六 利率 二、终值与现值（一）终值和现值的概念　　1.终值又称将来值，是现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。　　2.现值，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 【注意】终值与现值概念的相对性。 　　【思考】现值与终值之间的差额是什么？　　 （二）利息的两种计算方式：　　单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）　　复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同） （三）单利计息方式下的终值与现值　　现值P　利率i　期数n　终值F　　F1=P+Pi=P（1+i）　　F2=P（1+i）+Pi =P（1+2i）　　……　　Fn=P（1+ni）　　 1.单利终值：F=P＋P×i×n＝P×（1+i×n）　　式中，1+ni——单利终值系数　　【提示】除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360天来折算。 2.单利现值　　现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：　　P＝F/（1＋ni）　　式中，1/（1+ni）——单利现值系数　　【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。 （四）复利终值与现值　　 1.复利终值　　　　 　 P　　　i 　　 F1=P+Pi=P(1+i) 　　 F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2 　　… 　　Fn=P(1+i)n (F/P,i,n) 　　 　　　 在上式中， 为 “复利终值系数”，用（F/P，i，n）表示。 即：F＝P（F/P，i，n）　　 　　 【提示】复利终值系数可以查教材的附表——复利终值系数表得到。对于有关系数的表示符号需要掌握。 第一节　资金时间价值 一 概念 二 终值与现值 三 普通年金的终值与现值 四 即付年金的终值与现值 五 递延年金和永续年金 六 利率 三、普通年金的终值与现值　　（一）有关年金的相关概念 　　1.年金的含义　　年金，是指一定时期内每次等额收付的系列款项。具有两个特点：一是时间间隔相等；二是金额相等。  【注】　　1. 收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。　　2. 年金收付的起止时间可以是从任何时点开始;　　3.注意各种类型年金之间的关系　　 年金的四种类型中，最基本的是普通年金，其他类型的年金都是普通年金的转化形式。 （1）普通年金和即付年金　　区别：普通年金的款项收付发生在每期期末，即付年金的款项收付发生在每期期初。　　联系：第一期均出现款项收付。 （2）递延年金和永续年金　　递延年金和永续年金都是普通年金的特殊形式。 【注意】