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电力设备行业：光伏板块重升焦点－月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 23 整体未见 光伏板块重升焦点 ――电力设备行业月报 分析师： 伊晓奕 SAC NO： S1150512100001 2013 年 1 月 14 日 [Table_Summary] 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 月 报 [Table_Author] 证券分析师 伊晓奕 022 yixy@bhzq4 [Table_Contactor] 助理分析师 [Table_IndInvest] 子行业评级 电力设备 中性 新能源设备 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 思源电气 推荐 推荐 推荐 国电南瑞 推荐 思源电气 推荐 北京科锐 推荐 积成电子 推荐 森源电气 推荐 积成电子 推荐 国电南瑞 推荐 森源电气 推荐 北京科锐 推荐 北京科锐 推荐 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 -0 .30 -0.24 -0.18 -0.12 -0.06 0.00 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 电力设备 沪深300 [Table_#ffff66Doc] 相关研究报告 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 电力设备行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 23 投资要点： ?? 电力设备与新能源板块 12 月跑输大盘 2012 年 12 月大盘强劲反弹，沪深 300 指数上涨 17.91%，电力设 备与新能源板块上涨 14.18%，跑输沪深 300 指数 3.73 个百分点，在 24 个国信一级子行业中涨幅排名第 15 位。行业的整体估值回升至 24 倍，相对于 A 股的估值溢价率为 116.80%。估值溢价率有所回落。 ?? 光伏产品价格出现回升 经历了近一年的下跌，单晶电池片和组件国际价格率先回升，台湾 地区反应最快。这虽然与 2 月份之前的日本抢装潮存在一定关系，但也 反应了价格筑底的总体趋势。 ?? 用电量仍处低位 电源投资低位徘徊 电网投资稳定 11 月份我国全社会用电量为 4139.2 亿千瓦时，同比增长 7.60%， 增长率持续回升。电源投资方面，1-11 月份累计投资 3021 亿元，同比 下滑了 2.33%，投资结构分化更加突出。电网投资方面，1-11 月份累 计完成投资额 3179 亿元，同比增加 2.08%，基本与上年持平。 ?? 给予行业“中性”评级 关注业绩提升优质股 年报临近，行业盈利下滑已经成为定局，1 月份是业绩预披露的高 峰期，行业整体存在压力，配网、用电以及智能二次设备的相关上市公 司有望增长，新能源业绩预计仍然拖累行业。 本月我们继续维持行业“中性”评级，建议投资者关注光伏板块的 投资机会。频频出台的各项政策和装机目标极大的提振了行业的信心， 行业在一季度将间断上演政策刺激下的估值修复行情，投资者可关注短 期交易性机会。但由于我国 2 月份很可能对进口多晶硅实施“双反”， 这将迅速推升其下游成本，加之企业普遍在一季度面临还贷压力，因而 行业一季度仍然承压。本月个股选择上建议选取年报业绩有确定性增长 的个股，推荐国电南瑞、思源电气、北京科锐、积成电子、森源电气。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 电力设备行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 23 目 录 1. 2012 年 12 月行情走势回顾 .................................................................................................................................... 5 2 行业月度数据动态 ..............................