2018年宏观及利率走势展望：利率收敛和经济分化的再平衡.pdf

中金公司固定收益研究 利率收敛和经济分化的再平衡 ——2018年宏观及利率走势展望 陈健恒 分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011 SFC CE No.: AEN894 唐 薇 分析员，SAC执业证书编号：S0080515110005 田昕明 联系人，SAC执业证书编号：S0080117060007 但堂华 联系人，SAC执业证书编号：S0080116080033 东 旭 联系人， SAC执业证书编号：S0080117080019 朱韦康 联系人， SAC执业证书编号：S0080117080045 2017年12月 目 录 引 言：债券收益率升至历史较高水平，利率趋于收敛 2-15 第一章：银行表内外政策约束限制资金供给 16-54 第二章：房地产和基建融资需求缓慢回落 55-92 第三章：经济和通胀分化，PPI难向CPI传导