基本金属2018年报：震荡分化，谨慎乐观.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2018 年报 基本金属 震荡分化 谨慎乐观 摘要 铜：展望2018 年，铜矿的供应洪峰已经过去，我们预期未来铜矿产量增速或将明显低于 消费增速。另外，矿山干扰率系统性上升，以及废铜进口限制都将使精炼铜的供需从过剩转向 平衡，2019-2020 年将出现供应缺口。此外，资源国的汇率以及原油价格走高，抬升了铜矿的 生产成本，从而从成本端对铜价形成支撑。由此判断铜价可能进入上行周期。2018 年铜价将震 南华期货研究所 荡偏强，运行中枢有望抬高至6500-7500 美元。 铝：2018 年国内铝土矿对外依赖依然较高，氧化铝整体