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公司债信用评级报告 海航资本集团有限公司 2015 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 本次公司债券信用等级：AA+ 评级观点 发行人主体信用等级：AA+ 联合信用评级有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 评级”）对海航资本集团有限公司（以下简称 本次发行规模：不超过40 亿元 （含） “公司”或“海航资本”）的评级，反映其业 债券期限：不超过5 年 务涉及租赁、信托、房地产、保理等传统业务 评级时间：2015 年10 月27 日 及创新金融业务，资本规模较大，竞争实力较 主要财务数据： 强，风险管理水平较高，子公司渤海租赁是国 15 年 项目 2012 年 2013 年 2014 年 内唯一一家同时拥有金融租赁牌照、内资融资 6 月 资产总额(亿元) 876.31 1,175.64 1,479.54 1,811.86 租赁试点牌照和境外牌照的上市租赁公司。近 所有者权益(亿元) 233.19 238.62 303.39 382.75 年来，公司业务及资产规模迅速增长，营业收 长期债务(亿元) 454.50 599.86 713.92 887.37 全部债务(亿元) 562.69 767.84 956.23 1,185.11 入快速提高，资产质量良好，盈利能力较强。 营业收入(亿元) 74.59 96.83 121.35 63.80 公司股东海航集团有限公司 （以下简称“海航 净利润(亿元) 11.16 14.45 16.28 8.67 集团”）资本实力较雄厚，盈利能力较强，客 EBITDA(亿元) 41.73 51.78 61.10 -- 经营性净现金流（亿元） 63.70 83.63 32.91 -26.89 户资源丰富，在业务发展、资金使用等方面给 经营活动流入量（亿元） 304.87 333.58 376.49 294.08 予了公司大力支持。 营业利润率(%) 47.49 46.34 39.76 43.77 目前公司已经形成了国内外并行的全球 净资产收益率(%) -- 6.13 6.01 4.78 资产负债率(%) 73.39 79.70 79.49 78.88 化租赁产业布局，并涉及信托、保理等金融产 全部债务资本化比率(%) 70.70 76.29 75.91 75.59 业，未来随着国家一带一路、海上丝绸之路、 流动比率 0.96 1.08 0.97 1.04 国有企业改革政策落实，同时全球主要发达经 EBITDA 全部债务比 0.07 0.07 0.06 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.72 3.39 2.83 -- 济体、新兴市场经济体复苏以及金融市场的发 EBITDA/本次发债额度 展，公司有望继续保持经营优势，收入和利润 (倍) 1.04 1.29 1.53 -- 注：①本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上 水平有望继续提高。联合评级对公司的评级展 存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币。②本 望为“稳定”。 报告中数据如无特别注明均为合并口径。③2015 年半年度财务 数据未经审计，相关