政府投资_民间金融和民间投资_不同资本流动状态下的投资博弈模型.docx

政府投资 、民间金融和民间投资——— 不同资本流动状态下的投资博弈模型周卫民(南京大学 经济学院 ,江苏 南京 210093 )摘要 :我国经济的转型特征表现为市场经济和计划经济并存 ,计划经济和市场经济两种体制下的资本流动性由于民间金融发育程度的不同而不同 ,导致两个投资主体即政府投资和民间投资在不同体制下的博弈过程也不 同 。根据有关政府投资和民间投资效率特征的已有理论 ,模拟了市场体制和计划体制下政府投资 、民间金融和民 间投资三者间的两个不同博弈模型 。博弈模型均衡分析过程和结果表明 , 计划经济体制下政府投资的选择决定均衡解的存在性 ,政府投资的低效率特征和主导地位使社会投资效率低于市场经济体制下的投资效率 。主要结 论是我国应该改变政府投资主导并带动民间投资的思路 ,通过政府投资大力发展民间金融 ,使民间投资占主导地 位 ,充分发挥民间投资的效率优势 ,从而维持经济长期持续平稳快速增长 。关键词 :政府投 ;民间金融 ;民间投资 ;博弈模型中图分类号 : F830. 59文献标识码 : A文章编号 : 1002 - 2848 - 2009 ( 06 ) - 0048 - 08些因素对中国投资过热的形成具有重要作用 ,但仍不能令人满意地解释中国投资过热以及宏观经济过 热中存在的一些独特现象 ,如投资过热总是伴随着 大量的地方税收优惠和违规使用土地事件 。而有学者认为这轮投资对于止住我国在世界性 经济危机下出现经济大萧条 ,改善经济运行的状态 起到了起死回生的决定性作用 ,这是凯恩斯的宏观 经济理论又一次在挽救经济危机 , 政府这只“看 得 见的手 ”可以弥补市场失灵的又一次佐证 。①中国社 会科学院金融研究所所长李扬则明确指出 ,当前中一 、引言当前我国在防止世界性金融危机所引起的经济衰退采取的措施中 ,非常突出的举动是中央政府 4 万亿的政府投资及其对各地方政府投资的带动 。对 这一轮政府投资的作用 ,经济学界出现了不同的反 响 。有学者认为这会带来投资过热 ,最终带来经济 过热 ,从而推动经济的周期性波动 。对于投资过热 的成因 ,目前国内学术界的研究大都集中在货币政 策 、财政政策和国际资本流动等方面 。毫无疑问 ,这收稿日期 : 2009 - 09 - 04基金项目 :本文是 2007 国家社科基金重大招标项目 : 贯彻落实科学发展观与加快转变经济发展方式研究 ( 07 ZD009 ) 和南京大学研究生 科研创新基金 ( 2009CW 08 )阶段性成果之一 。作者简介 :周卫民 ( 1974 - ) ,江西省九江市人 ,南京大学经济学院博士研究生 ,研究方向 : 经济增长 、宏观经济管理 、投资经济 。① 樊纲在 2009 年中国经济论坛上曾经指出 : 经济学不承认有十全十美的方案 ,经济学不承认有免费的午餐 。解决危机的方案是有很多 成本代价 ,但是如果它是避免了大萧条出现的话 ,支付一点成本 ,支付一点包括我们现在面临的风险的成本是必要的 。这次人类已经防止大萧条的出现 ,在比 1929 年更大的金融危机背景下防止了大萧条的出现 ,这是人类的一次进步 ,而且是经济学 ,特别是宏观经济学从 1936 年在腥 风血雨 70 年的发展中 ,最后比较迅速的采取行动取得了这个成果 。但是货币政策 、宏观政策永远是短期政策 ,它要根据情况的变化不断调整 。 中国经营网 : h ttp: / /http://www/www. cb. com. cn / channe l /, 2009 年 7 月 3 日 。48国经济恢复增长主要要靠投资 。李扬分析了 1980- 2007 年中国经济增长因素中需求面构成的三大 方面即消费 、投资 、出口的变化 ,他根据图形数据得 出的基本判断是消费靠不住 ,即消费需求对经济增 长的贡献是有限的 ,原因是 1980 - 2007 年中消费占 GD P的比重是下降的 , 国 内 消费 增长 很缓 慢 , 而 要 增加消费 ,就必须增加居民收入 。我国居民收入水 平是不 断 提高 的 , 但是 提高 的 速度 没有 GD P 增 长 快 ,所以它的占比是下降的 。在居民收入占比下降 的条件下 ,想增加消费 ,就是无源之水 。在世界性金 融危机下 ,出口急剧下降是一个典型事实 。但是统 计告诉我们 ,投资占消费的比重是非常稳定的 。由 此得出中国经济恢复增长主要要靠投资的结论 。①我国作为一个大的转型经济体 ,政府的角色还 带有很多计划体制的特征 ,经济主体的投资往往是 以政府投资为主 ,经济发展遵循的思路是用政府投 资带动民间投 资 。在 这 一 次 经 济 危 机 的 补 救 措 施 中 ,首先是中央政府 4 万亿投资 ,然后带动地方政府 投资数万亿 ,最终政