我国企业重资产化态势分析与其财务风险管控.PDF

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 我国企业重资产化的态势分析 及其财务风险管控 袁 渊财政部财政科学研究所 北京 100142冤 【摘要】目前，部分企业呈现出“投资规模不断扩大、流动资本比重越来越低、固定资产比重越来越高、经营效益不断下 滑”的现象，有人将其称为中国企业的“重资产化”现象。本文以此为切入点，提出“在同一行业内部讨论是否存在重资产化 才有意义”的观点，并尝试划定行业的重资产化标准。根据标准，对我国部分行业中具有代表性的企业进行了是否存在重资 产化问题的判定，并分析了导致重资产化的主客观因素，以及重资产化给企业带来的财务风险。在此基础上，提出了解决企 业重资产化问题的总体思路和具体措施。 【关键词】重资产化 财务风险管控 资产负债表管理 一、企业重资产化的概念界定 的重资产化程度，需要将各财务指标在不同企业的取值进行 要理解重资产化的概念，应该从企业重资产化的外在表 统计，并且按照很轻、较轻、较重、过重这四类进行划断。这样 现及重资产化的实质两个层面进行分析。从外在表现来看，重 就可以得到评价各项指标的标准。 资产化表现为企业的厂房、设备、店面等自有固定资产过多， 标准的取得并不完全是主观的划定，而是依据同一行业 土地等资产规模激增等。这些情况在财务报表中也有所体现， 内，国内及国际具有代表性的不同企业财务指标的取值统计， 比如：在资产负债表中体现为固定资产或实物形态资产占总 结合企业表现，经过综合分析得出。下面以石油天然气开采、 资产比重过大；在利润表中表现为盈利能力降低；在现金流量 海洋运输服务、IT三个行业为例，分别列示行业的财务指标 表中则表现为较低的现金流动速度和较少的现金净流量。究 取值范围。 其实质而言，重资产化则是指企业固化了可控资源（包括权益 表1 部分行业企业重资产化程度标准表 资本和债权资本），使企业无法“撬动”更多的外部资本以获取 行 业 财务指标 很轻 较轻 较重 过重 更大的经济利益。 固定资产比重 0耀0.6 0.6耀0.7 0.7耀0.8 0.8以上 有一点需要特别注意，判断一个企业是否存在重资产化 石油天然气 总资产报酬率 0.10以上 0.08耀0.10 0.04耀0.08 0.04以下 开采行业 的问题，须在同一个行业范围内进行比较和判断。在不同行业 经营杠杆系数 1.0以下 1.0耀2.0 2.0耀3.0 3.0以上 间，固定资产所占比重普遍差异较大，跨行业讨论企业重资产 固定资产比重 0耀0.3 0.3耀0.5 0.5耀0.75 0.75以上 化问题是没有实际意义的。 海洋运输 总资产报酬率 0.10以上 0.08耀0.10 0.04耀0.08 0.04以下 二、企业重资产化的判断标准 服务行业 经营杠杆系数 1.5以下 1.5耀3.0 3.0耀5.0 5.0以上 财务学中常用固定资产比重来衡量企业的重资产化程 固定资产比重 0耀0.2 0.2耀0.4 0.4耀0.7 0.7以上 度。在同一行业里，固定资产比重远超于行业平均水平的企 IT业 总资产报酬率 0.15以上 0.10耀0.15 0.07耀0.10 0.07以下 业，基本可以判定其为重资产化企业。