2004年期铝市场年度分析报告.docVIP

2004年期铝市场年度分析报告 2004年期铝市场大事回顾 2004年期铝市场延续去年以来的涨势，期价在10年来高点区域出现大幅振荡；受汇率因素及库存持续走低的推动，伦铝价格创出95年以来的新高；沪铝价格受宏观调控政策影响及资源约束的制约，比价持续走低，期价回落至10年来形成的波动低价区域上沿后有所企稳。 回顾年内期铝市场的行业动态及主要政策信息，成本提升，宏观调控，外强内弱，成为影响市场起伏变化的三条主要线索。 1、氧化铝价格反复调升 国内的氧化铝供应目前仍处于垄断状态，国内生产供应的氧化铝价格由中国铝业所控制，而进口氧化铝则为中国铝业和五矿集团两家所控制。2003年开始受国际氧化铝价格持续走高和国内货源供应紧张的影响，中铝销售的国产氧化铝价格连续调升，从2002年底的1830元/吨经连续7次调升至2003年底的3700元/吨。根据中国铝业公开信息披露的解释，中国铝业氧化铝销售报价的调整主要依据进口氧化铝的港口销售价格作为参照指标，中铝销售报价略低于进口氧化铝的港口销售价。 在2004年内中铝销售报价的调整频度有所降低，价格也有升有降，但总的趋向仍然是反复调升，年内中铝销售的现货氧化铝价格从3700元提升至4330元水平。2004年3月11日中铝销售的氧化铝价格由3700元/吨上调至4300元/吨，上调幅度达到16％，而同期进口氧化铝的到岸价为510美元，港口交货价为5300元/吨将氧化铝现货销售价格从4300元／吨调整为3750元／吨进口氧化铝的到岸价320美元／吨10月13日财政部、国家税务总局出台《关于调整出口货物退税率的通知》（简称财税222号文），自200年1月1日起，原铝的出口退税从原来的17%降低为8%。焙明令停止审批新的电解铝项目提高全部金融机构存款准备金率0.5个百分点银监会组成五大检查组,分赴广东、浙江、河南等七省部分银行业金融机构,对钢铁、房地产、汽车、水泥、电解铝等过热行业贷款情况进行重点检查国务院发出通知,决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例钢铁由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发(不含经济适用房项目)均由20%及以上提高到35%及以上禁止年产能在10万吨以下的铝冶炼厂直接进口氧化铝 2002年以来全球氧化铝的供求平衡余额逐年减少，2004年预计将下降到364万吨水平，全球氧化铝供应紧张状况进一步加剧。从表3所统计的全球氧化铝供求状况看，2000年以来用于电解铝生产所需的氧化铝供应存在350－550万吨左右的平衡余额，考虑到氧化铝需求中每年存在的非冶金用氧化铝需求数量维持在440万吨左右，那么自2002年起全球氧化铝供应始终处于紧缺的压力中，进入2004年后这种状况更为明显。2004年全球氧化铝供应缺口约80万吨。 表3、中国冶金用氧化铝的供求平衡状况 单位：千吨 项目/年份 2000年 2001年 2002年 2003年 2004.1－9月 氧化铝产量 4328 4746 5450 6112 5164 电解铝产量*2 5588 6742 8642 11094 9582 冶金用平衡差额 -1260 -1996 -3192 -4982 -4418（-5890） 中国的氧化铝产量存在较大的供应缺口，自2002年起随着中国电解铝产量的不断扩大，40％以上的氧化铝需求量需要靠进口来满足。目前中铝仍然是国内唯一的氧化铝生产供应商，较大的供应缺口和进口氧化铝价格的持续走高，使中铝连续提高氧化铝销售报价，中铝公司成为近年来电解铝行业发展的最大收益者。 图5所示为截至2007年上半年的全球氧化铝年产能变化统计，较大规模的产能增长将在2005年下半年实现，而2006－2007年上半年的后续产能增长将较为有限。根据IAI统计数据2004年全球原铝产量的预估值为2900－2950万吨，已经超过2005年年中时的产能水平所要求的氧化铝供应量，在2005年全球原铝产量保持3.5％左右增长速度的情况下，2006年底的产能水平才能确保氧化铝的供应平衡。 综合世界及中国氧化铝的供求平衡状况以及全球产能增长预估，始自2002年的全球氧化铝供应紧张状况要到2006年下半年才能得到有效缓解，中国的氧化铝短缺状况则将维持更长的时间 2、电解铝的供求状况 自2001年开始，随着世界主要国家和地区的经济持续复苏，电解铝的全球生产和消费数量持续回升。表2是英国商品研究机构（CRU）4 全球原铝市场供求平衡表 单位：万吨 项目/年份 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年1－10月 西方世界供应 1976.8 1973.1 2024.2 2134.3 西方世界消费 2049.5 1883.1 1964.3 2046 西方世界平衡 -72.7