2009 年银行业投资策略报告以史为鉴 内需拉动下的银行股投资策略.pdfVIP

2009 年银行业投资策略报告 以史为鉴 – 内需拉动下的银行股投资策略 2009 年 1 月 12 日 2009 年银行业投资策略报告 内容要点： 德邦证券金融行业研究组 中国经济结构将由简单制造、出口导向型向精细加工、扩大内需的方向 研究员：徐明强 发展。消费信贷占银行贷款比例将形成拐点，得到提升。 电话：(021)8288 邮箱：xumq@ 09年中小型商业银行将利用自身的区域信息优势在中小企业贷款方面 寻找新的突破口。社区式银行业务模式将得到快速发展。中小企业的活 力将会的到更充分的释放。 内需拉动政策大背景下的银行业发展路径可参照西方发达国家的发展 模式和路径 相关研究： 中国银行业在经历了贷款规模快速发展后，资本充足率不容乐观。在资 本市场形势依然严峻的情形下，增发融资变得较为困难。进一步业务发 《并购贷款：一半海水一半火焰》 展将会更加侧重于不占用资产的中间业务。 2008/12/13 在积极的财政政策和宽松的货币政策背景下，国家和各级地方政府以及 《中国银行业：完美风暴中的航行 各大企业将通过发债的方式获得融资。债券市场供应量的增加弥补了银 者》 2008/11/1 行谨慎贷款情形下资产方收益的缩减。 银行业务模式在利差收窄的大环境下将努力扩大收入来源种类。并购贷 款的开闸将在助推中国产业升级的过程中提升自身的风险识别控制能 力，并在业务企稳后形成另一不容忽视的收入来源。而和实业企业的密 切联系将有助于银行对于风险的控制。 在金融危机之中，全球金融业虽然遭受重创，但银行业相对证券保险等 行业仍以其较为稳健的业务模式和资金来源在金融市场中得到了越来 越多的重视。伴随着纯投行模式的衰退，混业经营大环境下全能银行的 发展将主导未来银行业的业务模式转变。 银行业在09年整体表现不会有大的惊喜。房地产行业的持续低迷给银行 的贷款质量造成较大的压力。 德邦证券有限责任公司 我们认为具有特色的中小银行和业务发展侧重多元化的大型银行将在 地址：上海市福山路500号26楼 09年具有超越同行的业绩表现。重点推荐招商银行、南京银行、建设银 行。 敬请参阅正文之后的重要声明 1 正文目录 一、 宏观经济形势展望 1．全球经济面临供给与需求的再平衡 3 2．经济危机下银行业遭遇息差收窄与贷款风险收益比降低的双重夹击 6 3．扩大内需消费