优秀的体外诊断集约化服务供应商.pdfVIP

魏赟[Table_MainInfo] 塞力斯（603716） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2016 年10 月19 日 行业：医药生物 优秀的体外诊断集约化服务供应商 Table_Author] [Table_Summary] 分析师： 魏赟  投资要点 Tel ： 021 E-mail ： weiyun@ 公司简介 SAC 证书编号：S0870513090001 公司成立于2004 年，专注于体外诊断产品的集约化销售、单纯销 研究助理： 杜臻雁 售以及自主研发、生产和销售。经过多年的发展，公司在湖北省、湖 Tel ： 021 E-mail ： duzhenyan@ 南省、江苏省、河南省、上海市等区域，培育了数量较多、规模较大 SAC 证书编号：S0870115070022 的客户基础，客户数量近600 家。公司集约化销售优势主要体现在对 上游体外诊断产品资源的有效整合以及为下游医疗机构提供的营销及 [Table_TargetPrice] IPO 询价区间 RMB26.91-26.91 元 服务上，有助于提高医疗机构整体装备水平，降低医疗机构投资与采 上市合理估值 RMB47.94-57.53 元 购、运营成本和运营风险，提高检测质量及采购效率。 [Table_BaseInfo] 基本数据（IPO） 发行数量不超过（百万股） 12.74 盈利预测 通行 发行后总股本（百万股） 50.94 我们预计2016-2018 年归于母公司净利润增速24.87%、35.82%和 发行方式 上网定价 35.83%，相应的稀释后每股收益为1.51 元、2.05 元和2.78 元。 保荐机构 安信证券 [Table_ShareHolderInfo] 主要股东（IPO 前） 公司估值 天津市瑞美科学仪器有限公司 61.47% 通行 考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司 16 宿迁天沐君合投资管理中心（有限 7.85% 年每股收益35 倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且 合伙） 传化控股集团有限公司 7.85% 正负区间为20%的公司合理估值区间为47.94-57.53 元，相对于2015 年的静态市盈率（发行后摊薄）为39.73-47.68 倍。 [Table_RevenueStracture] 收入结构（2016H1） 医疗检验集约化营销及服务业务 91.24% 体外诊断产品销售业务 8.76% 定价结论 预计募集资金总额34,283.34 万元，计划发行股份不超过1,274 万 股，对应每股发行价为26.91 元，对应 15、16 年PE 为22.30 、17.86。  数据预测与估值： 报告编号：DZY16-NSP13 至