财务管理第二章价值衡量ppt.ppt

第二章 价值衡量 学习目标: 本章介绍了两种价值衡量，即确定性货币时间价值衡量和不确定性成果的衡量。 l???????? 确定性货币时间价值衡量是本章的基础内容，其中：复利终值与复利现值的计算、普通年金终值与现值计算、预付年金终值与现值计算、递延年金现值和永续年金现值的计算，都需要全面理解和熟练应用。 l???????? 掌握不等额系列款项和混合款项情况下的现值计算问题。 l???????? 掌握名义利率和实际利率的换算。 l???????? 理解风险的含义及种类，熟练应用不确定性成果衡量的简便方法。 l???????? 能够利用相对简便的方法，独立进行经营风险、财务风险和证券投资风险的衡量。 第二章 价值衡量 第一节 确定性的货币时间价值衡量 第二节 不确定性成果的衡量 第一节 确定性的货币时间价值衡量 一、货币时间价值的概念 二、一次性收付的货币时间价值衡量 三、等额系列收付的货币时间价值衡量 四、货币时间价值计算中的几个特殊问题 一、货币时间价值的概念 货币时间价值（Time Value of Money），是指货币在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为资金的时间价值。 一、货币时间价值的概念 货币投入使用后，其价值随着时间的延长持续不断增长，从而形成一种客观的经济现象。但是，货币增值最终依赖于企业的资金循环和周转。企业货币资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要一定的时间，也承受着一定的风险，而货币时间价值的本质是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率。因此，货币的时间价值就成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的分析，有助于改善财务决策的质量。 一、货币时间价值的概念 货币的时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。从使用方便的角度，利息率更具有实用性。 代表货币时间价值的利息率与借款利率、债券利率等一般实际利率并不完全相同，因为，一般的实际利息率除了包括货币时间价值因素以外，还包括了风险价值和通货膨胀因素等。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 二、一次性收付的货币时间价值衡量 利息的计算有单利（Simple Interest）、复利（Compound Interest）两种形式。在单利方式下，本能生利，而利息不能生利。在复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。 货币时间价值的计算方法一般采用复利计算方式。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 设：现值=P，利率=i，期后的终值为Fn，则Fn与P的关系如下： …………………………………… （2—1） 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 Fn＝Ｐ·（F/P , i , n） 为简化计算手续，可以直接查阅1元的终值表，亦称“复利终值系数表”，查表可知：（F/P, 10% , 5）=1.6105。即在货币时间价值率为10%的情况下，现在的１元和５年后的１.6105元在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 1元的终值表的作用不仅在已知i和n时查找（F/P , i , n），而且可以在已知（F/P , i , n）和n时查找 i ，或已知（F/P , i , n）和 i 时查找n。 【例2—2】 现有货币资金10 000元，欲在９年后使其达到原来资金的２倍，选择投资机会时，最低可接受的报酬率应当为： 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （二）复利现值 由本利和计算本金的过程被称为复利现值计算，亦称折现，此时使用的利率i称为折现率。计算复利现值，正好是与计算复利终值相反，即已知F，求P。也就是说，复利现值是复利终值的逆运算。 复利现值的一般表达式为： 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （二）复利现值 【例2—3】 银行年利率为8%，某人想在3年后得到100 000元，问现在应存入银行多少钱？ 计算过程为： 三、等额系列收付的货币时间 价值衡量 年金是等额系列收付的表现形式，指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的相同数额的系列收（或付）款项。年金具有连续性和等额性，即，年金是在一定时期内每隔一段相同时间就必须发生一次收(或付)业务；而且每期发生的款项在数额上必须相等。 三、等额系列收付的货币时间 价值衡量 三、等额系列收付的货币时间 价值衡量 年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等几种形式， 每期发生的等额款项通常用A表示。 A 三、等额