第2讲 金融产品.pptx

第一篇 市场风险;主要内容;金融产品及衍生产品介绍;债券;债券的现金流;;与债券相关的风险;久期;注 久期是以未来收益的现值为权数计算的到期时间。 久期是一个时间概念， 到期收益率的减函数,到期收益率越高,久期越小,债券的利率风险越小。 久期较准确地表达了债券的到期时间,但无法说明当利率发生变动时,债券价格的变动程度。 如果收益率y被表示成每年复利m次的利率，久期D需要除以1+y/m 如果收益率为连续复利 ;修正久期;久期例子1;久期例子2;假定该债券收益发生10个基本点的变化，则;凸度;凸度是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量。凸度越大,债券价格曲线弯曲程度越大,用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大。 严格地定义,凸度是指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度 数值近似计算;;;凸度例子;收益率vs债券价格;问题：;利率下降时，资产和负债都升值。 但负债升值更多，使得盈余减少。;久期相同，正凸升得更快，降得更慢。;金融市场衍生产品介绍;1 远期合约;例： 远期利率合约;案例：远期外汇交易;2.期货;期货的特点;期货市场的两个基本经济功能;大豆套期保值案例;;案例分析;远期和期货的区别;3.互换;互换的类型;（3）信用互换 货币互换是指交易双方基于不同的货币进行的互换交易。用来管理汇率风险。 利率互换是两个交易对手相互交换一组资金流量，并不涉及