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第三章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 返回目录 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 二、营运资金的特点。 三、营运资金管理的内容 返回本章 营运资金的概念 企业生产经营活动中占用于流动资产上的资金。营运资金有广义与狭义的区别。 毛营运资本：公司流动资产总额。 净营运资本：公司流动资产减去流动负债的净额。 举例 某公司在2001年2月28日的营运资本情况如下：公司的现金与银行存款200万元，短期投资50万元，应收款为60万元，存货为500万元；短期借款为400万元，应付款为100万元，应付税金为20万元。 该公司的毛营运资本等于该公司的流动资产总额，为810万（200+50+60+500），净营运资本为公司流动资产减去公司的流动负债的净额，为290万元（810—520）。 （一）流动资产的特点： （1）流动资产投资回收期短，变现能力强。 （2）流动资产投资的获利能力较弱，投资风险较小。 （3）流动资产投资的数量波动很大。 （4）流动资产投资的占用形太经常变动。 营运资金的特点 （二）流动负债的特点 1.融资速度快。 2.财务弹性高。 3.筹资成本低。 4.偿债风险大。 三、营运资金管理的内容 1.营运资金管理的综合策略的制定 2.现金管理 3.应收账款管理 4.存货管理 第二节　 现金管理 一、现金管理的内容与目标 二、现金的持有动机和成本 三、最佳现金持有量的确定 返回本章 现金的重要性 现金是公司经营过程中非常重要的资产，具有流动性强、交易成本低的特点，是公司的“血液”。公司持有现金是为了满足交易的需要、安全的需要和投机获利的需要，公司持有现金也是为了满足商业银行的补偿性要求。现金持有过多和过少都会给公司带来不利的影响，而持有充足而又适度的现金则会给公司带来一定的利益。 一、现金管理的内容与目标 （一）现金管理的内容 （1）按照国家有关规定和企业的实际情况，建立现金的内部管理制度。 （2）编制现金收支计划，以便合理地估超高频未来的现金需求。 （3）对日常的现金收去计划进行控制，力求加速收款；同时在允许的情况下，尽量延付款。 返回本节 （4）采用一定的方法确定企业的最佳现金持 　有量，为企业的现金持有水平确定一个参照标准。 （5）对存放在银行、购买的有价证券及持有的库存现金的数量结构进行决策；同时对现金筹措进行决策。 流动资产的最佳投资水平 理想的流动资产数量：管理层根据盈利与风险的状况衡量。这种决策要在风险与收益之间进行抉择，如果短期融资的成本低于即期与长期融资成本，加大短期债券比例可以提高公司的盈利。 判定理想状态下流动资产的假定条件：企业产出增加，流动资产也应该增加,但是非线性增长。原因在于早期单位产出的流动资产较大，随着企业效率的增加，产出增大，单位产出的流动资产开始递减，产生规模效益。 不同营运资金策略所对应的流动资产水平 产出（单位） 资 产 水 平 流动资产 策略A 策略B 策略C 从流动性考察 高 低 策略A 策略B 策略C 从盈利角度考察 降低流动资产能够提高潜在利润率。激进型策略C的潜在收益最高。 选择策略C：利润有可能增加外，风险也可能增大： a，现金减少增加的压力； b，应收减少，客户减少，销售减少； c，存货减少，影响销售。 结论：激进型策略增加潜在收益，但风险加大。 高 低 流动性 A B C 盈利 C B A 风险 C B A 结论： 1、盈利状况与流动性反向变化，流动性的提高以降低盈利为代价； 2、盈利与风险同向变化，管理层应该在盈利与风险之间权衡。 小结：理想的流动资产水平取决于管理层对盈利与风险的取舍。 流动资产的融资政策 （一）适中型融资政策 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 （二）激进型融资政策 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。但风险较大。 （三）保守型融资政策